全球股市暴跌，黄金大涨，美联储9月降息概率飙升？

在美联储“鹰派”降息以及全球贸易紧张局势升级的阴霾笼罩下，全球股市暴跌。美股周一“闪崩”，道指盘中一度跌超950点，三大指数均创年内最大跌幅，恐慌指数VIX狂飙40%，人民币也跌破7的重要关口。在避险情绪的带动下，像黄金、日元等避险商品成为炙手可热的品种。

债市方面，在避险情绪的驱动下投资者疯狂买入国债，大量资金的持续流入，也使得关键美债收益率一再下挫。美国十年期国债收益率跌至2016年以来最低水平，三个月期和十年期国债收益率出现2007年4月来最大幅度倒挂现象。

资金流方面，截至7月31日全球股票型基金资金净流出16.7亿美元，债券型基金则吸引了105亿美元净流入，这使得年初至今全球债基资金流入总额达到3750亿美元。相反，今年以来投资者从全球股市中撤出了1.7万亿美元资金，转而投资于债券资产。数据方面，从美国近期公布的ISM制造业和非制造业PMI来看，均不及预期，通胀也持续疲软，其他主要经济体也是如此。这一切都表明全球经济出现非常明显的衰退，降息的需求在不断增加。

美联储7月降息前，美国联邦利率为2.5%，十年期国债收益率为2%，他们之间的差大概是50bp。随着美联储在7月底降息25bp利率来到2.25%，这个差值应该收缩到25bp才是。但自美联储降息25个基点以后美国十年期国债收益率又再度大跌，最低来到1.67%。他和现在的利率2.25%之间的差又增加到了58bp，也就是说现在25bp的降息完全没有在债券市场体现出来，并且国债收益率正在反映美国“经济显著放缓”的预期。

从CME利率观察工具来看，美联储9月降息25个基点至1.75%-2%的概率为71.9%，降息50个基点的概率为28.1%。所以我们认为美联储在9月降息的概率在激增，即使鲍威尔在上一次利率决议上明确表示此次降息并不意味着降息周期的开始。