对于中国交易者而言，纯STP交易商似乎更受欢迎，但是，同样是STP交易商，背后的技术相差甚大，也影响着交易者的体验，今天CXM金融衍生品大讲堂就聊聊决定STP交易商的核心关键是什么？

 金融衍生品交易商通常有两种模式，一是STP模式，也就是直通式模式，另一种是MM模式，也就是做市商模式。STP（Straight Through Processing），直译是直通式处理系统，这句话背后所表达的核心意思是客户的订单直接通入流动性供应商LP。

 因此，从这一句话我们可以得出决定STP交易商的交易环境的两个核心关键是什么：一是客户订单是如何进入LP，这里就涉及到一个重要技术，那就是金融衍生品交易商的桥接技术，桥接技术的优劣决定了一家STP交易商的订单处理速度。

二是哪家LP为STP交易商提供的流动性，流动性供应商的层次同样决定了STP交易商的交易环境，顶级流动性供应商可以保证该STP交易商报价市场深度、报价更新速度、最大交易量。

CXM希盟金融衍生品大讲堂就分别从这两个方面深入剖析。

桥接技术

交易者的订单是如何通过STP桥接技术进入国际市场？由于金融衍生品市场是OTC市场，虽然在交易商层面可以分为STP和MM模式，但整个金融衍生品市场从宏观层面是做市商制度，客户在MT4终端看到的报价均由流动性供应商LP自主报价，客户下单意味着接受LP报价，订单再通过桥接技术通入LP的ECN撮合系统。

所以我们通常桥接技术是计算机领域专业术语，于是乎交易商服务器性能、订单路由系统、软件设计、硬件配置都决定了STP桥接技术性能。

CXM桥接技术业内首屈一指，保证了交易者MT4报价更新速度，订单执行速度和效率，确保订单没有延迟，订单拒绝和重复报价发生频率控制在最低，从而保证交易者订单以最优价格最及时成交。

对于STP交易商，流动性供应商LP的层级是决定其交易环境的另一项核心关键。

流动性

一家交易商的源头报价来源于流动性供应商，源头活水是否充足？水流量是否大对交易商至关重要。同时，要聊流动性供应商，就必须先搞清楚流动性这个概念，从学术角度来看，流动性概念有三个层面的理解。

l  宏观经济角度的流动性：跟货币的投放量有关

l  微观企业的流动性：企业的现金流和偿债能力问题

l  市场深度角度：最优价格最大数量及时成交

第一个流动性角度是于货币供应量有关，我们经常所说的央行放水其实就可以理解成央行在释放流动性。

第二个层面流动性是微观层面，从企业角度理解流动性，如果说一家企业的流动性出现问题，是指该企业可能出现财务危机，到期债务无法及时兑付，偿债能力出现问题，可能面临破产清算的风险。

但以上两方面流动性和金融衍生品流动性是存在区别的，金融衍生品流动性其实是和市场深度有关的概念，然而市场深度又指什么？CXM用一句话解释就是：交易产品在不同报价对应的交易量是多少？只是MT4交易界面只显示了顶层报价，市场深度信息不全。

流动性供应商LP的层次决定了交易者市场报价是否合理，交易者大额订单能否全部成交，波动行情下滑点是否严重，报价更新是否及时。

CXM对接全球最顶级流动性供应商，最关键的是CXM可以定制化解决不同类型交易者对流动性不同要求。

很多STP交易商无法满足部分客户对流动性的较为严苛的要求，包括高频交易，剥头皮交易，EA自动化交易等等，正是因为CXM强大的流动性解决方案，可以满足市场绝大多数客户对流动性和交易环境最严苛要求。