CMC Markets：一文读懂人民币年内走向
截至2018年12月，2018年全年美元（USD）、欧元（EUR）、澳元（AUD）、日元（JPY）、英镑（GBP）对人民币等主要交投品种汇价走势不同，升值贬值皆有。
其中、欧元兑本币升值幅度最大，澳元兑本币贬值幅度最大，日元波动相对稳定；
（Source：中国货币中心）
回顾美元兑人民币汇价2018年走势：（USDCNH）
2017年12月29日至2018年4月17日，美元兑人民币汇率由6.51升至6.23水平，升值超4%；
2018年4月17日至2018年11月30日，美元兑人民币汇率由6.25贬值至6.97水平，贬值超11%；
2018年11月30日至2018年12月28日，美元兑人民币汇率由6.96升至6.85，大约升值1.5%。
全年汇价双向波动更加明显，创下1994年汇率并轨以来最大记录。
2018年全年间，人民币出现两段显著的快速贬值时期：
1、6月中旬到7月底，美元兑人民币从6.4水平附近贬值到6.85水平，短短一个半月美元兑人民币汇率贬值超过7%；
2、自9月初到10月底，美元兑人民币汇率从6.85贬值到6.97水平，人民币贬值近2%；
虽然第二段人民币贬值幅度相对较小，但自9月份以来人民币跨境资本流动出现边际恶化；
具体来看：
1、2018年9月份以来，我国股票市场和债券市场跨境资本净流入显著放缓；
（Source：Wind咨询）
2、金融衍生品储备大幅下降。6、7月份人民币的贬值并没有伴随金融衍生品储备的缩减，但9月份和10月份金融衍生品储备分别大幅减少227亿美元和339亿美元，创2018年下半年单月下降幅度最大；
6、7月份人民币的快速贬值不但没有释放人民币的贬值压力，反而进一步加剧人民币的贬值预期，从而导致跨境资本流动的恶化，说明我国金融衍生品市场存在较强的顺周期性。
对于2019年人民币的汇率来说，以下几点值得留意：
a、1月到3月间汇价对于美元相当平稳，恐无大波动；
在G20峰会上，中美初步达到了贸易战的停火协议， 3月后，如果美方最终还是加关税，汇价恐出现贬值，可能出现破7，并且对于上文中谈及的跨境资本、国际收支引发负面担忧，情绪上的冲击对于汇价影响容易加大；
b、我们认为人民币一篮子汇率中，今年对于欧元、英镑、日元都有较大的波动空间；
参考国际汇价中的重要定价因素，利差因素，此前人民币对美元的贬值，其内部原因主要是中美利差问题。
以此逻辑来看，如果欧元区在2019年四季度出现首次加息（参考：2019年我们做些什么（五）欧元区恐有巨变）
因此，欧元/人民币汇价可能四季度会有冲击，值得关注；
C、2019年对于全球大环境我们在此前连载的系列分析中已经解析，日元作为避险品种，汇价在1月初对于人民币已经呈现了明显趋势：
从日元走势看，日元在圣诞节后至元旦，因全球股票市场的下跌，日元汇价一度下挫至105水平下方，为周线2017年1月以来的下降通道的中轨水平，短期出现企稳。
后市交投，需重要留意美股动向，技术上卖压位于109.9水平附近。
系统性风险：
台海危机；
管理层对于金融衍生品管控政策的进一步加强；
人民币观点，分析回顾：
4月4日CMC Markets市场分析：中美利差收窄至历史较低水平 人民币下半年恐出现贬值
7月10日 CMC Markets 分析：离岸人民币进入“技术+心里”叠加震荡区域 留意后续金融衍生品占款变化
8月16日 CMC Markets：人民币汇价短期恐出现失速风险
9月12日 CMC Markets：人民币6.86----6.9+区间波动，静候中美贸易消息变化
10月19日 CMC Markets：人民币心理区域将遭受测试
10月31日 CMC Markets：调略！人民币日元汇价恐更甚于人民币美元
（以上分析源于CMC Markets 市场分析师任震鸣）
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