IG小米：本周美联储会议五大核心问题

华尔街普遍预计，美联储本周会议不会加息，投资者期待本次会议宣布启动收缩资产负债表规模（缩表）。通过以下五大核心问题，即可全面展示本周美联储会议的各种预测情形：

1、 近来飓风风暴会不会影响美联储缩表？

可能影响。如果美联储本周宣布启动缩表的日程，美元和美国国债收益率不会有什么大波动，因为此前已经有强烈预期。但联储推迟缩表日程的风险并非微乎其微。

今年3月耶伦表示，缩表的一个先决条件是美国经济潜在增长趋势稳健，最近恶劣天气的干扰可能使联储高官按兵不动。这意味着联储对美国经济的看法会更悲观，这种尾部风险对美元是直接负面因素。

2、 美联储官员预测通胀的点阵图会有何变化？

代表美联储高官预测通胀水平的点阵会下行，但今明两年的点阵中位值可能不会走低，因为那需要多达五位“中间派”FOMC委员降低对近期加息的个人预期。而如果点阵的分布仍然下移，那将证实，联储决策者对未来收紧货币的步伐和程度信心减少。

3、 加息是否代表收紧金融环境？

加息未必等于收紧货币。今年7月FOMC会议纪要显示，有两位决策者对此表达截然不同的看法。一位认为金融环境宽松可能确保收紧货币政策。

另一位认为，风险资产价格高企反映出，市场对中性利率结构性下降做出调整，而这类中性利率下降是联储无法控制的。这意味着，既然通胀没有明显回升，可能就不需要进一步加息来收紧金融环境。耶伦本周的新闻发布会也可能得出同样的结论。

4、 耶伦可能怎样传递是否连任的信号？

本月上旬美联储二号人物、副主席费希尔意外辞职。耶伦在新闻发布会也可能透露未来去向的信号。

华尔街预计，未来领导层和政策框架的不确定性可能让前端美国利率保持下行，直到我们对美联储未来有些明确为止。对市场最友好的结局是耶伦连任，哪怕只是暂时这样安排。

5、 鹰派美联储信号会不会推动美元上涨？

华尔街统计发现，美联储会议期间，美元通常难以走高。这次可能也不例外。由于缺少有说服力的经济证据，美联储决策者的鹰派呼声可能再次被市场无视。

假如缺少有说服力的鹰派信号，比如 “适合早些” 再次加息，美元可能在FOMC会后下挫。

华尔街担心，市场可能转而认为，任何美联储加息周期暂停都将持续一段时间，即使不是长久。最近前端美债收益率趋平的形势还会有加剧的风险。

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