【阿尔法资本】时隔半月，英镑重上1.3大关

隔夜周二（9月5日），英国服务业PMI降至11个月低点53.2，低于预期53.5和前值53.8，数据公布后英镑汇价如释重负，对应从1.1900上方反弹，一举上攻至1.2990附近。美盘时段，在美国7月耐用品订单和工厂订单等经济数据发布后，美元指数加速下跌。美国7月工厂订单超预期下降3.3%，但扣除运输部门的工厂订单月率升至0.5%。美元走软，推升英镑兑美元进一步上涨，升破1.30关口攀升触及日高1.3043，最近一次英镑汇价位于1.3000上方参考8月14日。

英国脱欧进展及影响

在上周，英国结束了第三轮脱欧谈判。虽然具体内容并没有向外界公布，不过据最新消息，英国脱欧大臣戴维斯称，英国在脱欧谈判上已取得进展，但他表示，脱欧谈判的两方在脱欧账单上有明显分歧。戴维斯称，在脱欧账单问题上“双方有非常不同的法律立场”。英国财政大臣哈蒙德周一敦促议员，不要寻求推迟通过该议案，此前有报道称，工党计划提议对议案进行多处修改。

英镑兑美元一年和三个月隐含波动率差从6月1日就开始扩大，这表明市场正在将价格波动风险进一步剔除。在周一该项差值在108个基点左右，而6月的差值仅为35个基点，今年1月的最小差值仅为28个基点。特蕾莎·梅暗示英国将会把收紧移民监管当作头等大事，而将单一市场成员国身份以及欧盟法律的重要性排在其后，这种所谓“硬脱欧”的计划让市场感到意外，英镑随后大跌。英镑/美元在8月份跌幅逾2%，录得自去年10月以来最差月度表现。

脱欧公投以来英镑已下跌15%，推高物价。消费者物价通胀率目前在2.6%，已经连续六个月高于英国央行2%的目标。分析人士称英国经济滑坡的程度并不像担忧的那样严重，但英镑贬值的影响尚未渗入到GDP增长率中，英国二季度GDP增速0.3%，仅为欧元区GDP增幅的一半。英镑若继续贬值，英国央行也将面临两难困境。通胀率在脱欧公投后大幅上升，意味着实际薪资再度下滑。而不久前，英国才从至少半个世纪以来持续时间最长的实际薪资下滑(2010年-2014年)中走出来。

英国央行升息的两大魔咒

明晚，欧元区欧洲央行将公布9月利率决议，欧元/美元今年已上涨13%，这给决策者们带来了新的挑战，本周的央行会议将试图解释为什么经济的增长未能产生有效的持续性通胀。由于各国的央行行长已经就欧元升值问题进行了讨论，现在似乎是德拉基表明观点的时候了。彭博周一撰文称，经济学家们认为，在准备重构欧元区经济刺激方案之际，欧洲央行行长德拉基不会错过提及欧元近期走强的机会。市场不认为欧洲央行会在9月调整政策，他们预期该央行只会在10月做出从明年起将资产购买规模缩减三分之一的决定。据调查显示，67%的经济学家认为德拉基会在本周四法兰克福的记者招待会上表示对强势欧元的担忧。

荷兰合作银行认为，欧洲央行并不是唯一一家监测汇率表现的央行，英国央行也提醒市场其并未忽视英镑的贬值。英国央行料在9月利率决议中按兵不动，直至2018年底，因“英国脱欧”相关的不确定性将拖累私人消费和投资，当前“英国脱欧”尚未取得突破性的进展。BBC调查：2019年前英国央行料不会加息； 英国广播公司(BBC)调查显示，尽管英国通胀仍高出目标水平，但大部分受访经济学家预计，2019年前英国央行不会加息，“英国脱欧”协商期间，英国央行料不愿加息。

英镑技术面分析

今年年初以来，笔者曾多次在英镑汇价分析中提及图中的上升通道，英镑汇价总体不断抬高，在通道线中保持良好上升走势。今年5月起英镑突破2016年末高点阻力位置1.2700上方后，接连突破1.3000关口，并上涨至1.3200上方。

笔者认为，英国脱欧存在诸多隐患，不过也不必过度解读脱欧的负面影响并因此把英镑盖棺定论，一棍子打死。从8月初英镑/美元对应高点1.3260下调至1.2770以来，下跌已近500点。英镑总体依然需要参考欧元汇价：欧元8月初对应高点1.1900，并在8月末突破1.20大关，最高汇价1.2069，目前依然保持在1.1900上方。在脱欧进程方面无恶性事件发生之前，英镑技术面完成下调后，上方空间依然广袤无垠。

技术面中，英镑日图中已突破50日移动平均线对应的阻力位1.2980，更下方的支撑位则参考8月24日低点1.2780。在上述两支撑位完好前提下，英镑一方面汇价或跟随欧元上下波动，另一因素则受近期美元诸多公布数据不利推升至高点，目前据“CME观察”得美联储今年末加息概率已低至35%。英镑或受两方面因素，不排除在50日均线稳固后，再次冲击8月高点1.32的可能。

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