【阿尔法资本】八月末的两件事令英镑汇率压力山大

本月2日和15日，笔者曾做英镑汇评如《英国央行利率决议前，英镑走势分析展望》、《美元反弹或引发英镑雪崩》并指出，如果8月初英国央行卡尼持鸽派言论，英镑回调幅度偏大；英镑若跌破小型箱体底部对应的1.2950，将奔向下一支撑位1.2880；而如果该支撑位仍不足以对英镑有效支撑，则更下方位置为今年6月中旬周K线支撑位1.2620附近。8月下旬，英镑周图中已连续第四根阴线，今日亚盘更创下6月以来最低汇价1.2777，目前市价1.2788。距离8月初高点1.3267，英镑已足足下跌近500点，累积跌幅3.6%以上。对比欧元目前依然保持于1.1800上方，英镑汇价明显偏弱于欧元表现。

今日即将开始的杰克逊霍尔全球央行年会（8月24-26日）中欧洲央行主席德拉基的讲话或将令欧元产生波动并牵动英镑汇价。而下周将举行的下一轮退欧谈判也普遍受到心系英镑走向的投资者的关注。

英国脱欧波及英镑汇率

英镑自去年6月份退欧公投以来就显著下跌，退欧不确定性为英国的商业、贸易和经济未来蒙上阴影。而英镑的暴跌也已经产生实质性后果，随之飙升的进口产品价格令英国通货膨胀飞涨。目前，英国政府针对与欧盟间的退欧谈判发布了一系列立场文件，但对英镑的下跌却于事无补。8月来，英镑已下跌3%以上，是十国集团中第二表现糟糕的货币(纽元表现最糟)。

英国政府近期表示，将与欧盟进行建设性接触，就英国脱欧后的执法问题达成一致意见。将与欧盟共同努力达成临时性计划，包括司法监管和争端解决协议在内的各项协议。在英国脱欧之后，个人和企业的权利和义务将由英国法院执行，并在最终交给英国最高法院。脱欧的第三轮谈判将于下周开始，但一个潜在的冲突迹象却越来越明显，那就是，在双方关系可以过度到过度期及建立新的贸易关系前，欧盟对正在处理的脱欧事宜上坚持其一贯的严格程序，这让英国感到不满。

英国周三（8月23日）公布脱欧后避开欧洲法院“直接司法管辖权”的几个路线，而这是英国首相特雷莎.梅(Theresa May)脱欧谈判的主要目标之一。据报道，英国在一份关于该高度敏感议题的政府文件中确立了谈判达成一项特定协议的决心，以在2019年3月离开欧盟后执行自己的法律和解决争端。该文件指出，有几个欧盟协议并不要求欧洲法院对其他国家有直接司法管辖权。欧盟官员对欧洲法院持保护态度，英国此举是促进欧盟官员对此采取更灵活做法的一次明显尝试。

特雷莎.梅表示，为脱离欧洲法院直接司法管辖权支付分手费意味着，英国将能够自己制定法律，并让英国法官和法院执行这些法律。特雷莎.梅在接受外媒采访时称，“我们将收回对司法的控制。”此前反对党议员暗示，她将措辞改为“直接”管辖，实际上是降低了要求，并为欧盟的“间接影响”敞开大门。

日内法国巴黎银行（BNPP）表示，因市场对英国央行（BOE）收紧政策的预期持续降温，英镑/美元进一步走软。市场预期今年英国央行升息25个基点的概率已经降至20%。本行认为，英国经济增长可能继续走软，英国央行收紧政策的预期仍是保守的。接下来的几个月，本行预期英镑/美元将跌至1.26。

英镑技术面分析

今年年初以来，笔者曾多次在英镑汇价分析中提及图中的上升通道，英镑汇价总体不断抬高，在通道线中保持良好上升走势。今年5月起英镑突破2016年末高点阻力位置1.2700上方后，接连突破1.3000关口，并上涨至1.3200上方。

但是我们也发现，英国脱欧带来的负面影响迟迟无法消退，旷日已久的谈判令投资者对英镑汇价并无安全感。而英国央行行长卡尼阴晴不定的升息言论最近又往负面因素靠拢，原英国央行中投入加息票的票委离任，目前英国赞成升息的概率降为2:6。英镑汇价升息变得遥遥无期。

随着八月末最隆重大戏——杰克逊霍尔会议今日拉开帷幕，英镑汇价走势也变得微妙起来。如果本次会议中，美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉基一唱一和，有助于欧元汇价从1.1800再次拉升走高，对英镑汇价也持积极作用。图中英镑汇价反弹并站稳于1.1850上方，则英镑走势相对安全，后市有望回归于1.1850-1.3000区间。

相反，若美联储主席耶伦会议中表示出短期内通胀问题并不构成危害美国经济长期走势，美联储将很快给出缩减资产负债表时间；而德拉基对通胀率低迷依然大做文章。则欧元或出现高位塌方，那么英镑交易中，我们依然可用图中水平线指引的1.2850做足文章，在无有效突破该位置前提下，继续选择逢高卖出交易。相对于欧元汇价几百点的下行空间，正如上文中巴黎银行提到的英镑未来几个月下行目标位置1.2600，相信这也不足为奇。

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