【阿尔法资本】特朗普坚持修墙令人醉，杰克逊霍尔年会拉开帷幕
隔夜周三(8月23日)，特朗普再次出口中伤美元多头，特朗普“关闭政府修高墙”以及“终值NAFTA”的威胁令市场再燃避险情绪，周三美国股市和美元走软，投资者纷纷买入美国公债。标普500指数收跌约0.3%，道指收跌0.4%，纳斯达克指数下跌0.3%。此外，周三新屋销售数据意外下滑也加剧了美元的跌势。7月新屋销售下降9.4%，为11个月以来最大单月降幅。Markit Economics的数据显示，8月份制造业活动有所放缓，但服务业活动加速，导致综合PMI指数略有上升。
本周四，堪萨斯城联储将在杰克逊霍尔主办年度政策研讨会，今年会议主题为“促进变化中的全球经济”，会议持续至8月26日。杰克逊霍尔年会一向被誉为货币政策拐点“晴雨表”。全球两大央行的掌门人——美联储主席耶伦(Janet Yellen)和欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)——将于周五在央行年会上发表讲话，市场将从中仔细寻找两大央行的货币政策线索。
特朗普坚持建墙也是醉了
北京时间周三晚间，在亚利桑那州举行的集会中特朗普再次开启“嘴炮”模式称：“纵使我们必须要关闭政府，也要筑起那道高墙。不管怎样，我们将会建起那个(墨西哥)墙。”至于北美自由贸易协定(NAFTA)，他表示：“我个人并不认为我们能够达成协议。我觉得最终有可能在某个时间点终结NAFTA。”在九月未债务期限到来之前，这些言论提高了美国的债务上限或违约风险。至于北美自由贸易协定(NAFTA)，他表示：“我个人并不认为我们能够达成协议。我觉得最终有可能在某个时间点终结NAFTA。”
特朗普几个月来一直明确表示，他对5月份两党最终达成的支出协议表示不满，因他没有获得给南部边界建墙的资金。而建墙是他2016年竞选时的关键承诺。特朗普要求投入16亿美元用于建边境墙，但民主党人对此广泛拒绝。虽然众议院通过了一揽子支出法案，其中包括建墙资金，但并没有得到通过参议院所需的60位参议员的支持。与此同时，国会共和党议员也没有展现出太多要为边境墙争取预算的兴趣。毕竟，在共和党试图设法弥补减税的影响之际，这笔支出会进一步加大赤字。
国会在夏季休会过后将于9月5日开会，届时将有约12个工作日的时间去批准支出举措，以使政府保持运作，同时还将面临上调政府举债上限的最后期限来临。高盛认为，美国政府关门可能性为50%，其向市场传递的信号意义影响深远。共和党可能无法执行他们的日程安排，从而进一步导致关于税改以及基建的预期降低。
卡普兰建议对利率问题耐心
美国达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)周三(8月23日)在德克萨斯州的一个活动中表示，他希望在利率问题上保持耐心等待，直到获得更多的信息。劳动力趋紧意味着应该撤回部分刺激措施，但这并不意味着他希望在年内继续加息一次。同时，他认为美联储应该缩减资产负债表规模，应会很快采取行动。
美联储官员的最新预测显示，决策者预计今年再升息一次，可能在12月，与此同时开始缩减资产负债表。措施双管齐下，将给短期借款成本、以及对企业和家庭投资决定而言至关重要的较长期利率都带来上行压力。然而，近来疲弱的通胀数据令一些美联储委员认为这些计划应当暂缓，至少暂缓预期中的升息，直到可以清楚看到经济复苏持久，且价格涨幅将升向美联储的2%目标。目前通胀率比目标低大约0.5个百分点。卡普兰称，“科学技术上的突破使劳动力市场即使紧俏也不会触发通货膨胀，我希望在再次加息之前看到有关通货膨胀率上行的更多进展。”
杰克逊霍尔会议拉开帷幕
本周四(8月24日)-周六(8月26日)美国堪萨斯城联储将在杰克逊霍尔主办年度政策研讨会，今年会议主题为“促进变化中的全球经济”。美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)将在这次的会议上发表演讲，意味着她有可能解释其对缩表速度的看法，什么状况可能导致她改变预设线路，以及在通胀低迷情况下她倾向于多大程度推迟加息。若有关于其他央行政策正常化可能如何改变美联储计划的内容，也将给人以启发。
上周美联储官员以及分析师们表示，尽管存在通胀疲弱相关担忧，但股市稳步上涨、长债收益率低迷和美元走软，已经让美联储做好今年再次升息的准备。美国联邦公开市场委员会(FOMC)上周公布的7月会议记录显示，决策者意见有分歧，一些委员重点关注疲弱通胀，认为这是应暂停进一步升息的一个原因，另一些委员则认为仍然宽松的金融环境构成风险，美联储需加以应对。与此同时，上周有两位美联储官员表示，尽管联储升息，但最近金融环境有所放松，这一事实是保持紧缩政策计划的一个原因。这其中包括以前采取较温和政策立场的FOMC副主席杜德利。近来疲弱的通胀数据令一些美联储委员认为这些计划应当暂缓，至少暂缓预期中的升息，直到可以清楚看到经济复苏持久，且价格涨幅将升向美联储的2%目标。目前通胀率比目标低大约0.5个百分点。
从历史上来看，杰克逊霍尔年度政策研讨会一直是一个能够造成重大市场影响的事件，央行大佬时常在这里宣布重大的政策声明，诸如前美联储主席伯南克(Ben Bernanke)在2012年曾在此暗示QE3，而2014年欧洲央行行长德拉基也是利用在杰克逊霍尔讲话的契机，暗示有必要祭出QE。由于自6月底以来，欧洲央行、美联储、英国央行和加拿大央行接连释放鹰派信号，这也令市场人士对于本周央行年会抱有非常高的期望值。
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