【阿尔法资本】8月加元或出现兑美元升值反转可能
今年7月中，加拿大央行继美联储后成为第二个发达体国家对外宣布进入加息轨道国家，维持7年之久的0.5%利率宣告作古。在早前的5月份，市场已从加拿大央行方面嗅出加息端倪，对应今年5月至7月，美元/加元汇率从1.38附近下挫至1.2420，累积单边贬值达10%。随着市场逐步消化加拿大央行升息的红利，加元单边升值的步伐终于出现发转。
作为北美两大经济强国，加拿大与美国的经济相关性密不可分。由于美联储青睐的通胀率在2017年迟迟没有起色，近阶段美联储各联储官员和最近的7月美联储主席耶伦对于再次升息均表达出鸽派观点，那么加拿大在今年末再次升息的概率也大大降低。
近期，据41位经济学家参与的彭博调查结果显示，美联储将在9月宣布缩减资产负债表计划的时间表，然后在12月再次上调利率。据CME“美联储观察”显示，美联储9月加息25个基点至1.25%-1.5%区间的概率为8.2%，12月加息至该区间的概率为43.1%。另外，美联储还可能表达对通胀膨胀的更多担忧。美联储主席耶伦(Janet Yellen)在7月13日告诉国会议员，决策者正在密切关注通货膨胀，但没有暗示会修改进一步渐进加息的前景。
投行观点
本周，巴克莱资本（Barclays Capital）对美元/加元走势做出简要分析：加元近期涨势已经于过去几周失去动能，货币政策预期不太可能为加元提供更多的支持，因市场几乎已经完全消化了加拿大央行（BOC）1年内2次升息的预期，而预期美联储（FED）仅升息1次。本周初加元可能继续追随非农后美元走势，本周晚些时候将主要受美国CPI、原油价格、美联储官员讲话及市场情绪指引。美元/加元面临的下一个风险事件是8月16日北美自由贸易协定谈判的开始。预计接下来几个季度内，加元将小幅贬值，年底美元/加元将触及1.29。
加拿大帝国商业银行(CIBC)指出，美国和加拿大的GDP增长通胀高度相关，所以当它们出现分化时，金融衍生品走势通常将帮助增长率再次接近。鉴于政策决定者近期对汇市走势的敏感程度以及加拿大央行的加息举措，这足以令两国的经济增速再次趋同。我们对2018年的预测与上述预测有所不同，因为我们看到加拿大经济对加息的敏感度高于过去，但也不认为美国经济会从疲软的货币中获得重大提振。不管怎样，这一分析表明，这是加拿大央行料对加元进一步升值保持谨慎的又一个原因。事实上，我们看到加元正在回吐近期涨幅，预期美元/加元至年底重返1.30水平。
加拿大央行实施7年来首次加息
上月7月13日，加拿大央行决定加息25个基点至0.75%，为2010年以来首次，成为跟随美联储进入加息轨道的第一家主要央行。加拿大央行决议声明认为，当前前景保证加拿大央行撤除部分货币刺激措施。撤除宽松得益于美国财政刺激的前景有望推动加拿大经济增长。声明称，近期数据令加拿大央行对经济增长将继续高于潜在水平更有信心。未来数据将指引未来利率调整。
对于近期国内通胀疲软，加拿大央行和美联储一样，认为这“大部分是暂时的”。其指出通胀率对货币政策反应滞后，现在加息适宜。加拿大央行预计，通胀率到明年年中会“接近”2%，此前预计会在明年4月接近这一央行目标水平。
公布加息的同时，加拿大央行将今年的GDP增速预期由2.6%上调至2.8%，将明年GDP增速预期由1.9%升至2%，预计今年第二季度过剩产能介于0%-1%，将在今年年底消除产能过剩。加拿大央行声明乐观看待经济前景，预计经济扩张速度将继续超过经济潜力，经济将在未来几个季度温和扩张。若干来源显示，需求增速更加均衡。
美元/加元技术面分析
5月份以来，加元兑美元升值逾1400点，在非美元货币中较为另类的明星货币。这中间除了美元地位的动摇，还归功于预期中的加拿大央行升息因素。7月末，这波买预期变为卖事实。加元一味的升值，对加拿大贸易出口、留学中学费增加均会构成非常沉重的伤害，因此近期即使美元指数继续慢条斯理的下跌，我们依然发现美加早已跌不动，出现涨五步，跌两步态势。
图中美元/加元周K线，本轮低点1.2420与2016年初低点1.25相呼应，再次跌破7月低点为小概率事件。而美元/加元继续反转向上，图中大型W底部将继续发酵并看涨向更高位置。随机振动技术指标显示，指标已在超卖区严重钝化已久，目前已形成金叉。
笔者依然维持7月中，对美元/加元汇评观点，该货币对建立逢低买入并总体看涨观点。预计美元/加元今年第三四季度可看涨至今年年初对应的支撑位1.29-1.30。
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