【阿尔法资本】CPI持续疲软重挫美元， 中国二季度GDP数据提振CHINA A50

告别了上周美联储主席耶伦在国会和众议院对经济和通胀前瞻证词和上周五的经济重磅炸弹CPI后，本周金融市场又将分别迎来日本央行(BOJ)和欧元区央行(ECB)的7月利率决议。日本央行曾在上周中宣布无限量扩大国债购债规模，美元/日元一度上涨至114上方，不过在耶伦证词和周末的美国经济数据打压下，美元/日元缩小升幅，目前回落至112.60一带。

欧元/美元上周五曾一度涨至2016年5月以来高点1.1490后，试图延续涨势至1.15上方。外界普遍预期该央行将不会有较大的政策变动，但措辞可能会出现一些微调。欧元能否冲上更高的1.15-1.16将取决于欧元区央行行长德拉基给予更多的未来缩减宽松量化线索和肯定言论。 

上周重要经济数据回顾

美国商务部上周五公布的数据显示，美国6月零售销售月率下跌0.2%，为一年最大跌幅，不及预期增长0.1%，前值从下跌0.3%修正为下跌0.1%。这暗示美国家庭依然对消费开支持谨慎态度，这可能意味着二季度经济或许将延续一季度的疲软。同天公布的另一重磅经济指标——美国6月消费者物件指数CPI月率连续第四个月不及预期，核心CPI跌至2015年1月以来最低，表明通胀可能需要更长时间才能回升至美联储目标。

美联储主席耶伦上周三在国会的证词陈述中称，美国经济强劲到足以允许美联储继续其逐渐收紧政策计划，但通胀相对较低和中性利率偏低可能给了美联储放缓这一进程的余地。同时，耶伦还指出，考虑到当前的预估，联邦基金利率“可能不必进一步升得太多”，就能达到既不鼓励也不妨碍经济活动的中性水平。

美国达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)上周五(7月14日)表示，他仍然预期美国就业市场趋于紧俏，并推动工资和通胀率上升。希望先看到这方面的证据，然后才支持再次加息。不过，卡普兰认为，“美联储的目标更多是基于个人消费支出(PCE），而非CPI。随着消除就业市场的闲置情况，时间上有些滞后，工资承受更大压力，其中一些可能会转化为更大的通胀压力。卡普兰指出，最近的价格涨幅放缓可能部分是由于暂时的因素，部分原因是在技术进步和全球化时代，企业的定价能力下降。

在弱于预期的数据发布后，上周五纽约时段，美债收益率下跌，美元指数跌至2016年9月以来最低水平94.82。笔者在上周汇评中也提及美元指数在消费者信心指数公布值不及预期后，或出现跌破95区域双底并加速下滑的可能。现货黄金上涨逾1%，盘中高见1,232.76美元，全周累计上涨1.3%，为5月中以来的最大周度升幅。根据CME Group的FedWatch工具，金融市场消化的12月升息25个基点的几率为47%，低于数据发布前的55%。高盛预计，美联储12月加息的概率从55%下调至50%。

中国第二季度GDP优于预期

中国4月至6月GDP年率为6.9%，优于预期值6.8%。此外，中国6月规模以上工业增加值年率录得7.6%，击败此前预期6.5%，6月社会消费品零售年率升至11%，此前预期仅为10.6%。上证综指盘初一度跌2.57%；创业板指数一度重挫4.94%，是2015年1月以来新低；创业板指数上周创下近一年来的最大周跌幅。不过，在银行股和保险板块的保驾护航下，今日CHINA A50指数不跌反涨，可谓对冲个股风险的定海神针。截止到今日亚盘午市，CHINA A50最低位置11600点，最高点位11864点，市价11850点，单日涨幅约1.2%。

国家统计局数据显示，2017年6月份，中国社会消费品零售总额29808亿元，同比名义增长11.0%（扣除价格因素实际增长10.0%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上单位消费品零售额14222亿元，增长10.2%。与此同时，2017年1-6月份，中国社会消费品零售总额172369亿元，同比增长10.4%。其中，限额以上单位消费品零售额76953亿元，增长8.7%。 

初步核算，上半年国内生产总值381490亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%。分季度看，一季度同比增长6.9%，二季度增长6.9%。分产业看，第一产业增加值21987亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值152987亿元，增长6.4%；第三产业增加值206516亿元，增长7.7%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.7%。

2017年6月份，中国规模以上工业增加值同比实际增长7.6%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比5月份加快1.1个百分点。从环比看，6月份，规模以上工业增加值比上月增长0.81%。1-6月份，规模以上工业增加值同比增长6.9%。

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