【阿尔法资本】加拿大明晚加息几成定局？各大投行表态基本一边倒
明晚周三（7月12日），加拿大央行将公布7月央行基准利率。虽然近几个月以来，美国现货原油价格持续萎靡，接连跌破50美元/桶关口和更下方支撑位45美元/桶，却未能阻挡加元升值步伐。上一次（5月24日）加拿大央行宣布维持0.5%利率决议不变，而美联储则在6月中宣布今年第二次升息，美元利率（1-1.25%）与加元利率0.5%拉开了更大的利率缺口（0.5-0.75%），美元/加元却依然未能升值；相反，今年5月以来美元/加元对应从高位1.38附近一路下滑，6月末跌破整数位关口1.30，目前最低价格1.2859，今日市价1.2890水平位一带。
哪些因素构成五月份以来加元升势？
加拿大央行(BOC)行长波洛兹(Stephen Poloz)6月28日表示，2015年的降息已见成效，随着过剩产能消耗殆尽，央行需考虑其它选项。他的讲话令该央行7月加息概率飙升，并推动加元兑美元大涨至今年2月份以来的最高水平。波洛兹当天在接受采访时称，加拿大一季度经济增长意外强劲，尽管央行预计经济增长将适度放缓，但其不会大幅放缓。
他指出，“看似这些降息已经见效。但我们正接近新的利率决定，因此我不想预先做出判断。不过，现在产能过剩正在稳步消耗殆尽，我们无疑需要至少考虑到当前的整体形势。另外，波洛兹还补充道，2015年以来的降息效果良好，减轻了对油价的冲击，当前经济向好。目前CPI疲软和油价下跌使得央行保持谨慎，但可接受美油在40-50美元/桶范围波动。
本周以来，美元/加元日内走势震荡，稍早一度攀升至1.2932高位，收复上周五的50%跌幅，不过随后很快冲高回落，加拿大财长的一句话则令跌势加剧。加拿大财长摩尔诺表示，加拿大经济正“火力全开”，今年加拿大经济或将增长3%，远超年初预期。
笔者认为，加元近阶段升值因素虽然不再是抱原油“大腿”，可依然不得不说美元王者地位动摇以及非美货币们的揭竿而起。2017年初，美元指数最高位置103.75，目前位置仅为95-96区间，跌幅8.4%左右。而欧元/美元年初汇价1.05区间，目前上涨至1.14附近，涨幅达7.8%以上。另外，从地缘政治因素考虑，加拿大汇率历年来均紧盯美元汇率。即便在2015-2016年以来，欧元基准利率下调为0，英国去年央行利率降至0.25%，加元汇率却未出现大幅度缩水。
相反，2015-2016年，美联储两年内升息两次，今年又兑现两次升息，总计四次升息或已让“好基友”加拿大有些按耐不住，适当的升息缩减差距不失为调节两国贸易逆差的外界压力。今年上半年，美国现任总统特朗普已表示出加拿大、日本等国的汇率兑美元过于贬值，美国对这些国家贸易逆差较为严重。
外媒投行观点
近期，各大投行除高盛以为，几乎一边倒的认为明晚加拿大央行将宣布升息25个基点至0.75%。与欧元区、英国两大央行口风松动不同，美国的“好基友”加拿大或继美联储之后，在发达体国家货币中率先加息。与之形成鲜明反差，近阶段大洋洲澳大利亚和新西兰对于升息态度依然持鸽派态度。
加拿大帝国商业银行(CIBC)认为加拿大央行(BOC)本周将会升息。但是该行指出，有一个因素可能会令加拿大央行行长波洛兹保持谨慎，即近期加元的升值。该行认为，尽管目前加元兑美元或者其他一篮子货币涨势仍低于加拿大央行的敏感点，但基于此前的言论可以知道，加元本周的任何涨势都可能令该央行成员对此后进一步升息时机保持谨慎。
巴克莱资本(Barclays Capital)建议汇市投资者本周应考虑通过期权买入美元/加元。预计加拿大央行(BOC)将发出谨慎的加息信号，我们建议通过1x2的买入看涨期权价差建立美元/加元的多头头寸。巴克莱认为低通胀、低薪资增长以及触发房地产市场暴跌的风险，为加拿大央行提供了充足的理由来谨慎推进升息。加拿大央行的鸽派论调或者该央行无意采取全面的加息路径将会引发美元/加元上涨。此外，美元/加元的相对强弱指标(RSI)暗示该汇价被超卖，下行势头有些过度。
东京三菱日联(BTMU)称，加拿大央行加息下的加元后市尽管加拿大央行(BOC)本周升息已经多数被定价在加元价格中，但市场参与者将会密切关注加拿大央行的最新指引，对进一步升息的暗示。如果加拿大央行暗示计划在今年年底前加快第二次加息步伐，我们仍能看到加元进一步走强，短期内将推低美元/加元至1.2500水平。如果加拿大通胀在2018年未能如期回升，那么该国央行可能会放缓收紧政策的步伐。低通胀仍然是政策担忧所在，低时薪增长再次突显了这一点，其在6月份的年率仅为1.0%。
高盛(Goldman Sachs)认为，尽管市场预期很高，但预计加拿大央行本周不会加息，首次加息会在10月份。通胀仍然很低就给了加拿大央行暂不加息的理由，尤其是加拿大央行行长波洛兹是出了名的会严格遵守通胀目标，目前看来这一点仍然很重要。
5月份以来，加元兑美元升值逾一千点，在非农货币中较为另类的明星货币。这中间除了美元地位的动摇，还归功于预期中的加拿大央行升息因素。既然两个月中加元升值了7.8%，笔者认为这波买预期的因素，很可能在明晚加息兑现后变为卖事实，加元再度升值的概率可能较小，除非加拿大央行在明晚的新闻发布会中依然持鹰派对未来升息持肯定态度。
图中的四小时通道线中，我们发现加元短期内并未能构成较完美的底部形态，因此偏为谨慎的做法是等待更大时间级别如日线及周线基本的筑底。而如果认为加元、以及欧元英镑等非美货币今年涨势并未完全得以释放，这类观点并非不可，但是笔者认为鸡肋味道虽然鲜美，但实在没有大快朵颐来得酣畅淋漓，如果食之不当卡了喉咙反而本末倒置。
综上所述，笔者认美元/加元依然在寻觅底部的过程中，时间+形态是交易者做金融衍生品保证金交易中两个不可或缺的重要环节。如果考虑分阶段轻仓买入美加也不失是一种较为稳妥选择。
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