【阿尔法资本】周线四连跌，白银酝酿价值空间

今日凌晨2点 (7月6日) 美联储发布的6月13-14日政策会议记录显示，因通胀有回软迹象，决策者对未来升息步幅造成何种影响的分歧加大。尽管多数委员在上月会议上同意加息一码，但多位美联储官员表达了对通胀数据下滑的担忧。会议记录还显示，几位联储官员希望在8月底前就宣布，开始缩减美联储所持大量公债和抵押贷款支持债券(MBS)组合，但其他决策者则希望等到今年晚些时候。

上月美联储委员以8:1投票决定上调指标利率25个基点，为六个月内第三次升息，表明美联储对美国经济成长以及低失业率最终将带动通胀回升有信心。美联储主席耶伦(Jannet Yellen)在会后的记者会上称，近期通胀下滑是暂时性的，美联储维持今年再加息一次以及明年加息三次的预估。根据CME Group编撰的联邦基金利率期货数据，投资人也预计下一次加息将在12月。美联储下一次货币政策会议安排在7月25-26日。

在美联储公布6月货币会议纪要后，白银价格略有所反弹，目前市价16.02美元/盎司，或再次冲击16整数位关口及更下方位置。投资者密切关注今日小非农ADP就业数据以及周五出炉的美国非农就业数据，该数据可能会影响联储的升息步伐并对贵金属市场掀起波澜。

白银基本面分析

现货白银在经历5-6月份周K线四连涨之后，又遭遇四连跌。隔夜白银跌破5月初以来低位16.06美元/盎司，最低位置15.87美元/盎司。白银六月初以来跌势可谓有些刹不住车，市价直逼2016年12月低点15.62美元/盎司。相比之下，黄金目前市价1225美元/盎司，距离2016年末低点1122美元/盎司仍有较大距离。因白银持续疲软，金银比价升至逾一年以来最高点。

目前在现货市场上，一盎司黄金能购买约77盎司白银，为自2016年4月以来最多。这个比例扩大是因为白银从4月份触及的今年高点18.65美元/盎司下滑了约14%，几乎完全回吐了2017年的涨幅。虽然黄金也从6月份触及的六个月高点下滑，但该金属今年仍上涨了6.6%。按照惯例，白银波动总是比黄金更剧烈。考虑到白银的工业用途，其存在需求方面的疑虑，同时也有人担心更为鹰派的美联储和其它央行，今年白银确实没有火起来。市场人士表示，金银比高达76，往往预示着黄金接下来会向下修复。当金银比在65左右会有较强支撑，继续向下修复的难度较大。当金银比处于高位时，可做多白银、做空黄金套利；反之，在金银比处于低位时可做多黄金、做空白银套利。

白银技术面观点

结合昨日黄金汇评中的观点，笔者认为贵金属惯例在第三季度起总体表现不佳。另外今年美联储三次加息承诺已兑现两次，而欧元区和英国央行、加拿大央行对于未来加息的口气也暗流涌动，这造成金银市场表现比较萎靡的主要原因。

但是笔者也提醒投资者，从白银周图中（13.5-15.5）大型头肩底威力不可小觑，头肩底右侧曾在2016年12月对应位置15.6美元/盎司孕育形成向上拐点，目前市价16美元/盎司距离该位置已越来越近，能否呼应形成双底呢？技术指标中，白银日图和周图显示，目前白银K线已击穿布林带下轨有超卖迹象。

白银在16美元/盎司下方，友情提示空单盈利单逐步释放。暂且不论6月以来，白银周K线四连跌拐点何时形成，笔者认为白银在16美元/盎司下方，跌幅将逐步减小。说句通俗的话，空单赚快钱，多单做长线。总而言之，白银今年下半年或在15.X-18美元/盎司区间内做震荡走势。而金银比差距拉大，也是投资者需要在两个产品中，侧重选取其一的重要因素。

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