【阿尔法资本】积跬步至千里——细谈美元、欧元、英镑汇率差因何缩减
2015-2016年，美联储共加息50个基点，美元汇率上抬至0.5-0.75%。另外今年上半年美联储，又升息50个基点，目前美元汇率为1-1.25%。与之形成鲜明反差，在2015-2016年，发达体国家欧元区和英国不断加大宽松量化，降低利率，因此美元与欧元、英镑汇率比不断拉大，在2017年初，美元指数升至103.70水平位，可谓风光无限……
随着发达体国家美国的利率不断抬升，近阶段欧元区和英国央行口风由鸽转鹰。如欧元区目前已将每月购债规模从800亿欧元降至600亿，德拉基表示称通胀压力也需开始考虑；而英国央行6月利率会议中赞成加息的投票也从始终不变的一名委员扩大为三名委员，两周内口风急转直上。在今年二季度起，美国各经济指标总体利空，而欧元区央行和英国央行不断“吹暖风”的节奏中，美元与欧元、英镑的汇率差正逐步缩小。
德拉基讲话促欧元升破1.13
本周二，欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)为调整刺激政策敞开了大门，燃点了市场对欧洲央行最快于9月将宣布减少刺激举措的预期。德拉基称，消费物价增速受到抑制的因素只是暂时性的，通缩压力已经被通货再膨胀所取代。欧洲央行行长德拉基此前暗示欧洲央行可能即将收紧货币政策。此番言论一度提振欧元飙升，尽管德拉基周三辩解称市场误读了他的讲话，但欧元仍维持涨势，兑美元触及高位1.1390。周四亚盘时段，欧元上冲至一年来高点1.1418；因通缩风险在市场上继续消退，美元随后走低，今日最低价格为95.48，在过去的两天里下跌了1%。
在德拉基周二(6月27日)发表鹰派言论后，德意志银行分析师上调了2017年对欧元/美元的预期，这与此前的预期有很大的不同。该行表示，我们正在完全修改了对欧元在今年余下的时间内前景的预期。该行预期欧元/美元至2017年底将涨向1.16或更高，此前预期是1.03。德意志银行指出，欧元很可能成为欧元区收紧金融环境的关键工具。但该行也警告称，这很可能意味着，就像美联储推出宽松的过程一样，欧洲央行无法像它认为的那样收紧货币政策。
英镑能否祭美联储大旗，非美货币中率先加息？
一周之前英国央行(BOE)行长卡尼(Mark Carney)还在暗示零利率是合适的，当天受英国央行卡尼鸽派言论打压，英镑一度从1.2800上方跌破1.2600……但周三(6月28日)他却话锋一转，称加息时机正在接近，此番言论令市场人士感到“震惊”。
卡尼周三表示，鉴于英国经济接近以最大产能运转，可能需要调高利率，而且英国央行将在“未来几个月”讨论何时加息。与他上次在6月20日发表的讲话相比，卡尼的言辞重点发生明显变化，他没有重复之前的“现在不是加息时机”的说法。市场立即反映出英国提早加息的可能性加大。英国央行行长卡尼(Mark Carney)周三在欧洲央行论坛上暗示，可能有必要移除部分刺激措施，这与其上周释放出的鸽派立场形成鲜明对比，卡尼表示英国央行正在考虑提高利率，以应对由于货币疲软而引起的通胀上升。
美国各联储票委减弱加息预期
美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)周三（6月28日）在伦敦讲话时，承认某些资产价格变得“有些高”，但她避开了直接对资产价格估值水平进行评论。耶伦表示“如果使用类似价格收益比等传统标准去衡量，资产估值确实有些高。但是我不会尝试评论合适的估值水平，这些估值比率应该取决于长期利率。”耶伦透露出继续加息的信念，称美联储的政策紧缩进程处于正轨。她表示有理由相信利率将在一段时间内维持低位，逐步加息是合适的。我们想要非常渐进的和可预见性的缩减美联储资产负债表。她还提到，相信“有生之年”不会再有类似2008年的下一次金融危机。
美国费城联储主席哈克(Patrick Harker)周二(6月27日)表示，他支持今年再升息一次，并指出近期通胀疲弱或是暂时的，而2018年初美联储将达到通胀目标。但如果开始看到通胀偏离目标，他会重新考虑今年再加息一次的预期。
美联储2017年票委，明尼阿波利斯联储主席卡什卡里在密歇根州霍顿市的一个活动中发表了公开讲话。他称，“当前美国通货膨胀率和薪资水平都较低，美联储不应该加息，急什么！”卡什卡里是美联储中鸽派官员的代表，美联储今年两次提高了两次利率。其中包括3月和6月，这两次升息卡什卡里都表示反对。卡什卡里在讲话中表示，我们看到偏低的通胀率，但也要保持稳定。因为通胀率偏低的缘故，所以此前反对美联储加息。他还表示，美国薪资增速并不是非常快，意味着经济并未处于过热的边缘。确实可能表明劳动力市场还有一些松动，不过也并没有迹象表明另一场危机即将来临。
全球范围内的鹰派情绪正在慢慢地赶上美联储，全球货币政策的差距缩小是最近美元疲软的主要原因，这些鹰派的言论正在提高全球货币紧缩的预期，这将推高债券收益率，并限制非美货币对美元走软的反应。而美国今年一二季度各经济数据都显得不那么“给力”，也造成美元为王的地位变得松垮。
今日财经日历
周四投资者需关注美国PCE、一季度GDP终值以及初请失业金等经济数据的表现。具体相关数据请参阅今日财经日历！
北京时间17:00，欧元区6月经济景气指数、6月消费者信心指数终值；
北京时间20:00，德国6月CPI年率初值；
北京时间20:30，美国初请失业金以及第一季度实际GDP年化季率终值。
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