【阿尔法资本】英美两国央行泾渭分明的货币政策

隔夜美联储上调3月联邦利率至0.75%—1%，而英国央行维持利率为0.25%不变。美元指数和英镑/美元却与其公布的利率呈负相关走势，令市场大为不解。除技术面中美元和英镑相应强弱对比反转因素外，笔者从两国央行对市场公布的货币政策中，带投资者一窥这两个货币间涨跌博弈发生了哪些改变？

英国央行公布利率决议和货币政策会议纪要

隔夜（3月16日）在美联储公布了3月利率政策后，日本、瑞士和英国央行同天公布相应利率决议。北京时间晚间八点，英国央行(BOE)公布利率决议和货币政策会议纪要。英国3月央行基准利率仍维持0.25%不变，英国3月央行资产购买规模也维持于4350亿英镑不变。

但由于英国3月货币政策会议纪要暗示可能很快加息，此外货币政策委员会(MPC)委员Kristin Forbes意外投票赞成加息，其认为，目前通胀上升过快，可能在至少三年内都会位于央行2%的目标值上方这也令市场意外。隔夜的英国央行货币政策鸽中偏鹰，令市场有理由相信英国今年或上调利率至2016年脱欧前保持的央行基准利率0.5%。

上述英国央行货币政策委员福布斯意外投票赞成升息，令英镑走高。隔夜英镑最高一度冲至1.2375，该位置为今年3月以来第二高点。本周二英镑曾一度下挫至1.2100附近，笔者在3月15日汇评中提及本周二英镑的下跌属于“假摔”，技术面中属回踩填补下方缺口。英镑从低点1.21上涨至今，三天累积涨幅达2%，英国央行如果在未来仍不断加强升息口吻，英镑/美元近期有望测试1.24和1.2550一线，中长期则将奔向1.27-1.30。

美联储今年是否还会再次上调利率？

美联储3月央行利率决议中将联邦基金利率目标区间上调至0.75%-1.00%，表明政策行动大大加快。联邦公开市场委员会(FOMC)周三的政策声明显示，“考虑到已实现和预期中的劳动力市场状况及通货膨胀，委员会决定提高联邦基金利率的目标范围，经济前景所面临的短期风险似乎大体平衡。”

由于美联储主席耶伦(Janet Yellen)随后在记者会上强调，美联储坚持渐进加息的政策。在三个月来的首份预测中，美联储决策者没有改变2018年加息三次、每次25个基点的预测中值，而2019年联邦基金利率的目标预测中值由2.9%上升到3%。从耶伦的讲话来看，她似乎试图让投资者放心，美联储最新的加息举措并不是从根本上转向受到通胀上升忧虑推动的乱开枪政策。因此此次美联储联邦利率政策偏为鹰中带鸽。

调查显示，多数人认为美联储今年至少加息2次；据外媒报道，一项针对国家市政债券峰会参与者的调查显示，高达94%的人认为美联储今年会加息；有49%的人认为今年美联储加息3次，另有45%的人认为今年美联储加息2次。

加拿大皇家银行在研报中写道，虽然近期点阵图中值无变化，但预测点的分布变化比12月份鹰派的多。具体来看，只有3人预计今年加息低于3次，而2016年12月份为6人，82%的FOMC委员现在支持加息3次或更多，可能是临时补缺的决策者维持前亚特兰大联储主席洛克哈特之前的预期不变。若是这样，那么预计今年加息不到3次的只剩下明尼阿波利斯联储主席卡什卡里和圣路易斯联储主席布拉德。

高盛也认为，美联储加息的初衷是渐进地收紧金融环境；市场超预期的鸽派解读以及放松的金融环境或以某种方式推动货币政策决策者更快加息。

值得一提的是，美国的经济数据依然较为强劲，继续给美联储年内加息进程提供支撑，其中美国上周首次申领失业救济人数减少2000，降至24.1万，凸显就业市场稳健，彭博消费者舒适度指数显示美国消费者信心过去7周中第六次上升；美国2月份新屋开工增长3%，至折合年率129万套，创四个月高点，美国1月份职位空缺数升至562.6万，市场预估为555.6万。

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