英国SVSFX:今天的美元会是昨天的人民币吗？

全球宏观摘要解读

欧洲央行存款利率可能会在上调主要再融资利率之前被上调

在过去的两年里，我们一直都能听到这么一句话“人民币没有贬值的基础”。的确如果按照中国的巨大贸易顺差，金融衍生品储备，已经高于全球主要经济体的增长速度，人民币确实没有贬值的基础。但是，人民币兑美元在过去的两年贬值幅度超过了10%。与其说人民币在贬值，还不如说是美联储加息的预期在推动美元升值。

在经历了2008雷曼金融危机后，美国在2008-2013实施了3轮QE。下图我们可以看到，美元在这段时间里保持低位徘徊。在2014年美联储加息预期不停地酝酿后。美元出现大幅度升值。

欧元现在似乎在经历着美元的轨迹。由于欧债危机，欧洲央行在过去将近8年的时间里不停的降息，推出好几轮量化宽松，以及不同的中长期贷款工具。因此欧元（黑线）在过去的8年里呈现出长期的下滑趋势。但是随着欧洲通胀水平（蓝线）的持续走高，欧洲央行最近的口吻越来越中性，欧洲央行目前这轮QE也极有可能在今年12月结束。下图可以看到，欧元的走势滞后于目前的通胀水平。

昨天，欧洲央行管委、奥地利国家银行行长诺沃特尼表示，存款利率可能会在上调主要再融资利率之前被上调。受这一消息提振，欧元/美元延续此前涨势，刷新日高至1.0750，为六周最高水平。他认为，德国央行行长魏德曼和法国央行行长维勒鲁瓦为最可能人选，而保守派人士魏德曼素有“鹰派之王”的称号，可能暗示欧央行将加快走出货币宽松政策

由于欧元在美元指数里的权重接近60%，因此如果欧元出现反转趋势，这将对美元形成不可忽视的向下压力。

英镑在英国央行议会后飙升

英国央行会议纪要显示，以8-1维持利率不变（预期为9-0），为去年7月来首次出现分歧。英国央行货币政策委员福布斯投票支持加息25个基点，福布斯认为，目前存在更少的理由容忍通胀高于目标，因此需要收紧。受累于英国央行偏鹰派的决议基调。出现的这个分歧还是让市场有些意外，英镑直线飙升。英国10年期国债收益率上涨4个基点至1.26%，收益率触及一个月高位。尽管英国央行不会很快加息，但政策制定者的鸽派水平正在消退。

今日重要经济数据

美国工业生产数据

图表技术分析

欧元/美元在1.07或有支撑

在美联储加息和荷兰选举后，奥地利国家银行行长诺沃特尼隔夜谈话或持续支撑欧元。从欧元/美元日图来看，MACD和RSI动能指标均向上，价格在10天均线上。欧元/美元上行动能若持续，有机会上探至1.0820 （fibonacci38.2%）位置左右。

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