【阿尔法资本】忧心忡忡的瑞士央行，下一步牌该怎么打？

欧元区的政治不确定性令瑞士央行的压力增加，瑞士央行发现自己再度处于两难境地。欧元区的政治风险似乎陷入了一个无法终结的循环，而瑞郎仍是个高估货币，政策再度遭到挑战。与此同时，在欧元区各国大选的不确定风险下，汇市干预仍将是瑞士央行减轻瑞郎上涨压力的主要政策手段。

展望后市，我们预计瑞士央行在3月16日的会议上不会对货币政策进行改变，

目前瑞士执行的央行活期存款利率为-0.75%；

瑞士三个月瑞郎Libor利率目标区间下限为-1.25%；

瑞士3月三个月瑞郎Libor利率目标区间上限为-0.25%

但是我们发现瑞士央行最近几个月的策略发生了微妙的变化，其口头干预已经显著下降。这其中的基本原因在于2月初以来，美元/瑞郎汇率已从0.99下方逐步上抬，笔者也在2月份曾做瑞郎货币的走势分析并指出，美瑞货币总体跟随美元走势，四小时下降通道反转后瑞郎将逐步贬值。目前美瑞汇率报价为1.0125，与2月初低点0.9860相比，贬值幅度已达2.6%。上述观点基本正确。

美瑞日图中，笔者曾经提到，蓝色水平线0.99一带为前期密集的头部区间，换言之当美瑞从其下方有效突破后，蓝色水平线指示的0.99一线也就转变成令人生畏的支撑区。

既然美瑞的交易思路主要参考美元指数的强弱，并提防着瑞士政府干预汇率手腕。欧元区3-5月份期间仍有诸多的各国大选、英国启动里斯本脱欧细则谈判等等，对应欧元若再次大力度下落，不排除瑞士央行干预汇市，这也将导致瑞郎大幅度贬值和美瑞货币突破上行阻力位1.03；而美国目前3月中的升息概率已从不被外界看好的20%一路飙升，目前已达70%上方。

此消彼长，笔者建议继续看涨美瑞后市发展趋势，目标位置为前期大区间头部位置1.03为目标。

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