英国SVSFX：疾风劲草，岁寒不凋

全球宏观摘要解读

欧元保持弱势，无视强劲制造业PMI

欧元区2月制造业PMI初值55.5，创2011年4月以来新高，预期55，前值55.2。与此同时，德国2月制造业PMI初值57，创近三年新高，预期56，前值56.4。

数据显示欧元区2月份经济增长显著，随着新订单的快速增加，企业对未来的信心进一步增强，未来数月内欧元区的经济增速还可能进一步加快。德国2月PMI数据在一定程度上预示德国第一季度GDP增速将走强，这也是2017年一个强劲的开端。目前预计德国今年经济增速将达到1.9%，如果实现该预期的话，将创2011年以来德国最高经济增速。

但是匪夷所思是，在昨天强势的PMI数据公布后，欧元却出现一波明显的下滑。从各个大类资产反复地观察后，发觉欧元这波下滑很难用欧元区的数据来解释，又或许欧元区强劲的数据公布时刻和美元的上涨恰逢发生在同一时间。如果这个逻辑成立的话，那么这验证了我们最近的一个观点：全球大类资产的定价现在完全是围绕着全球的通胀和美联储的加息进程，而非其他一些局部的因素。

欧元基本面在2017上半年将维持偏弱

2017 年欧洲面临英国脱欧，法、德、荷兰成员国大选，以及特朗普政策等因素考验，整体上欧洲内在政局不确定性对欧元影响偏负面，欧元汇率的波动或较大。下图可以看到，德美利差近期持续扩大，2017 年美联储加息与欧洲政局不确定性助推避险资金流入德债，利差存在进一步扩大可能，利差扩大或压低欧元兑美元汇率。

欧元区经济整体延续低增长格局，经济整体表现逊于美国；通胀方面，欧元区内需疲弱仍将对物价构成抑制。

美元或在近期持续震荡后维持上涨趋势

今天的交易焦点将转向美联储FOMC议会纪要。隔夜FOMC票委哈克表示，不管财政政策如何，美联储预计将加息3次；由于劳动力市场收紧，通胀的迹象已经显现；存在通胀超过目标的风险。渐进加息是谨慎之举，越早离开零利率区间越好。

最近众多美联储官员的讲话的语调保持一致。因此预计今晚的议会纪要会保持鹰派的口吻，对美元来说还是一个比较有利的支撑。

上图可以看到，目前美债收益率曲线位于2月7日和2月14日的中间，如果在今晚的FOMC议会后美债收益率曲线变的更为陡峭，美元或在接下来几天里持续走高。

在昨天的报告中提到了美国，中国在未来一段时间里的通胀前景要好于其他主要国家，在此情况下，美联储的货币政策将仍然较其他国家更鹰派。当前市场过度聚焦特朗普政府可能采取的打压美元政策，以及美国以外国家的通胀走强，反而忽视了美国本身的强势通胀预期，导致美元汇率持续在区间震荡。

今日重要经济数据

德国IFO商业景气指数

美国新屋销售数据

美联储议会纪要

图表技术分析

黄金或下探至1232位置附近

如果今晚美联储纪要措辞维持鹰派，这会对美债收益率有一定的支撑，会对包括黄金在内的避险资产需求降低。从小时图来看，黄金的第一阻力在1238附近，第二阻力在1242，如果价格未突破这两个关键阻力，价格或下探至1232。目前RSI动能指标持续向下。

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