英国SVSFX：欧元区政治风险蔓延；美联储纪要

2017-02-20 06:02:59

全球宏观摘要解读

欧元本周波动料增加

欧元区政治发展将是本周货币市场的主题。星期一的欧元集团会议和法国总统选举民意调查会增加货币市场波动。欧元集团会议会确定是否拨款860亿欧元给到希腊。上周欧盟官员敦促希腊加快速度避免经济危机出现，接近德国总理默克尔的一位德国官员透露，未来IMF可能会救助希腊。但如果希腊政府仍保持强硬的态度，不肯推行更加紧缩的财政政策。目前希腊仍处在经济衰退之中，同时面临通货紧缩以及高达25%的失业率。最近希腊公布的经济数据显示，希腊经济复苏还是非常脆弱的，目前希腊面临通胀率上涨，经济增速再次收缩等问题。

法国选举料将持续对欧元形成下行压力，与此同时法国国债收益率升高，许多法国债券的持有者担心勒庞当选，因为勒庞表示她将把法国从欧盟中分离出来。国债收益率上升和欧元下跌，也是因为担心一个统一的左翼阵线可能会把中间选民推向勒庞。

下图可以看到，德国和法国的10年收益率在近期已经出现了一定的分歧。如果分歧加大，会对欧元形成更大的下行压力。

特朗普政府看好美国未来10年的经济前景，基建将发力？

Wall Street Journal今早报道，据知情人士透露，特朗普政府在联邦预算计划中草拟了初步经济增长预测，所依赖的假设要比独立机构以及大部分私人预测机构的预测更乐观。特朗普团队预测未来10年内GDP将增长3%到3.5%。相比之下，负责向国会提供分析的非党派机构美国国会预算办公室估计从2021年到2027年经济将每年增长1.9%。美联储预测经济长期增长率在1.8%左右。虽然白宫和其它机构的经济增长预测经常有差异，但很少差异这么大。

下图可以看到，在后金融危机，美国GDP年增长率大约在2%左右，以全球经济产能过剩和日趋放缓的内需来看，GDP到达3-3.5%一定需要美国基础设施发力。

美联储2月会议纪要本周公布

由于上周耶伦在国会的证词和两位美联储官员的讲话，我们已经对2月的纪要有了较大的了解。上周美联储费城联储主席洛克哈特在昨晚的讲话提到全球都承受着一定程度的通胀压力，通胀达到美联储目标的速度快于预期，美联储的长期通胀目标为2%左右，美联储也可能会在没有发布会的情况下加息；与此同时，耶伦也提到在接下来的每个会议美联储都有加息的可能性。

下图可以看到，美国Libor利率并没有暗示美联储会在近期停止加息。利率在过去一个月继续上行，暗示市场对美联储将持续加息的预期增强。