英国SVSFX:中国CPI，PPI剪刀差继续扩大或支撑澳元、中国股市

2017-02-14 06:02:19

全球宏观摘要解读

中国1月PPI创下5年新高

2017年1月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.9%，环比上涨0.8%。据测算，在1月份6.9%的PPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为6.1个百分点，新涨价影响约为0.8个百分点。

通胀的大幅增长势必将左右央行的货币政策，从目前的通胀水平来看，央行或将持续保持收紧姿势。银行间市场利率和债券收益率的中枢水平或持续上升。下图显示，从中国各大类的基金表现来看，股票类基金的表现明显优于债券类，其中一个很重要的原因为监管层在金融市场去杠杆。在国内，投资渠道仍然有限，因此股债跷跷板的效应也会时常发生。在这样一个大背景下，基金经理的配资或更倾向于股票，而非债券。

国内经济处于小周期反弹高点，稳中求进的态势增加了未来 A 股的投资机会。在通胀压力加大、宏观政策强调去杠杆、去泡沫的大背景下，市场将继续回归基本面，对股票有一定的支撑。

国内股市企稳对澳元也有直接影响

下图可以看到，在过去的两年里，澳元走势和A股的走势基本保持一致。

美股先行一步，美元静待耶伦国会讲话

从股票的反应来看，市场并未对今晚耶伦的措辞有任何担心。隔夜美国三大股指集体上涨，连续第三日齐创收盘纪录新高。银行板块已成为总统大选后美股上涨行情中的最大受益者，投资者普遍预计银行股将从放松监管以及加息等因素中获益。工业股上涨的动力则源自大规模基建项目，将推动该行业需求的预期。特朗普在竞选总统期间曾表示将大力推动基建项目。

下图可以看出，在过去的一年里，道琼斯工业指数和美元保持了较高的相关性。