英国SVSFX：母狮目前未能扑到大象，撤退也许为良策

全球宏观摘要解读

美元空头跃跃欲试，但是无法形成主力

先说一个故事：在非洲的大草原里，我们也许会看到一群狮子会时不时的会攻击大象，然而大部分的时间无功而返。狮子也在试水，如果大象做出强硬的回击，狮子一定会全身而退。但是一旦大象被扑到，成群的狮子会蜂拥而上的扑向大象。

没错，目前的美元走势的确有些像一头大象，而美元的空头可以比喻为一群母狮，母狮有跃跃欲试的意思，但是还未能扳倒巨大的象。

昨天隔夜美元出现一个较大的回调，大部分市场参与者还是依然把它归咎于技术回调，但是相信现在市场肯定有一个很大的疑问：此类技术回调是开始做空美元的机会，还是借机抄底？

我们相信在现在年尾或是明年年初的时间点，不同的市场在互相寻找新的利率，汇率的趋势。但是有一个核心问题我们无法忽视，即使在很清淡，缺乏流动性的交易环境里，市场没有太多的参与者愿意做出与大趋势相反的举动，一切卖空美元的举动可以被视为“试水”(test water), 只要稍有风吹草动，做空美元的单子还是马上会回撤。从下图我们可以看到美元的回调仍然在一个非常明显的上升轨道里进行。

今日主要经济数据

无

人民币市场

中国稀释了美元在贸易加权的一篮子货币的作用，因为CFETS在一份昨天的声明中说，增加11个货币，美元的权重将从1月1日下降到22.4%，从原先的26.4% 在篮子里加入更多的货币，也反映了中国更多锚篮子的决心，这也是其进行人民币国际化的主要目标之一。

但是无论如何，此举肯定不会如一些市场参与者认为的被视为增加人民币的稳定，特别是兑美元，相反，我们认为人民币波动可能会上升。众所周知，人民币价位的一个关键组成部分就是人民币兑一篮子货币的隔夜走势。假设美元的升值走势在美联储的货币正常化中保持不变，当前的中间价模式并不需要比预期更为强劲的人民币对美元来保持篮子的稳定。

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