ADS林满尧：日央行维持负利率 避险情绪暂支持日圆升势

7月29号日本央行议息结果乎合市场预期，仅仅加大ETF预算至6万亿日圆，并维持利率不变，令市场对日央行失望感加剧，日元一度急速升值，而日本国债急跌至2013年以来的低位，令孶息率最高跌至负0.17%。黑田东彦再指出，九月份的议息将会再次检讨今次政策效果。

现时日本已处于负利率状态，央行官员应该要明白到货币政策始终有极限，即使不断加大量寛，也对实体经济难有大的提振。虽然日本政府和央行一直希望压低日圆以提振经济，但在宽松政策影响下，出口远超入口的情况下，日圆一直都在走强。日本与美国最大分别是日本人口已萎缩多年，生产力严重下降，这种结构性问题是不能以货币政策一下子来解决。

一目均衡图中，日线图短线阻力位于104.75，未能突破此水平前美元兑日元仍然维持弱势。云层虽已显示买家稍为领先控制了市场，但力量还在慢慢减弱，因此还不能否定再次回测100水平的可能性。

资料来源：ADS Securities L.L.C

从下图未来一个月的期权分布角度观察，100.56之下市场已没有资金较大的看涨期权集中，而且看跌期权数量亦随到期日慢慢减少。另外103.5以上开始有资金较大的看涨期权开始慢慢增加部署，因此预测短期内美元兑日元将会于100.56-103.5区间上落，突破后便会出现较明显方向。最近半年美日已明显受压，100的心理关口有一定支持，笔者预计向上突破103.5机会较高。

资料来源：Bloomberg澎博财经

ADS达汇销售副总裁 林满尧