ADS陈健豪：英镑仍是逢高沽

英国脱欧之后，股市及债市升势比公投前有过之而无不及，不禁令市场认为脱欧视为好消失去炒。早前曾撰文指自英国脱欧后，下半年其中一个焦点就在环球央行的货币政策，各大央行在过去数星期似乎战战兢兢，以不变应万变，例如英伦银行在一片减息呼声下按兵不动，欧洲央行、加拿大央行及澳洲央行亦暂时未有变动，今个星期就轮到美国联储局及日本央行议息，其中市场对日本央行有极大期望，有调查访问一众大行分析员，近80%预期今次日本央行必须出手进一步放水，乃黑田东彦2013年上任以来市场最一面倒认为日本将推出新措施，其中加码买ETF仍是一个选项。

美汇指数上周微升近1%至97.46，不知不觉间已由年初的91水平回升至4个月高位，短短两个月间就飚升近6%。这次触发美元上升，市场并未将联储局加息预期反映，反而是由于英国脱欧公投后令市场看淡欧洲及英国经济，而日圆重新走弱，都加速了美元的升值，因为此三种货币已占去美汇指数近80%比重。目前市场对联储局本周加息不存厚望，不过年内加息机会亦回升至超过40%，而9月份加息机会亦由月初的8%回升至20%以上，债市似乎亦静静起革命，今年避险资产例如国债及黄金同样急升，其中金价已冲上近2年高位，市场对买入国债亦已经极度小心，例如美国债息弹回6星期新高，其中美国10年债息创下自英国公投后首次升上1.6%，可能一方面反映市场不敢再追买债券，另一方面亦开始反映美国联储局即将加息的现实。

虽然7月份联储局难以加息，不过6月份起美国经济数据相对地仍然不俗，例如6月份非农业新增职位大幅反弹至28万份，而新屋动工等数据亦比预期理想，令市场对9月份或12月份加息机会已大幅提高至30%及49%。由于市场憧憬日本央行及英伦银行将在短期内分别推出新刺激经济方案及减息，而澳洲央行亦在第二季CPI低于预期下有机会在8月初、最迟11月减息，令市场对美元仍相对乐观。至于英镑，虽然第二季GDP经济增长比预期为好，不过由于数据在6月23日公投前发生，市场未有太关注，但同时亦未有藉口进一步沽售英镑，短线英镑兑美元将在1.2980-1.3350低位整固，不过英镑见底之讲法言之尚早，逢反弹抛售仍是主要策略。

ADS Securities 零售市场销售总监陈健豪