IG：中国数据不佳，本周市场开局不利

中国周五发布的社会总融资增幅创10月以来的低点，建筑用金属价格再度下滑，铁矿石下滑0.9%。不过，尽管中国数据令人失望，美国周五发布的部分数据非常利好。美国的零售数据创2014年2月份以来最大月度增幅，企业库存创2015年6月以来最大月环比增长记录。亚特兰大联储将二季度的GDP预估由之前的2.2%上调至2.8%，美元指数DXY因此上涨0.5%。

中国周末公布的各项数据均未达市场预期，包括新增信贷、工业增加值、零售及固定资产投资数据。因此前PMI数据下滑，这不令人特别意外，但新增信贷大幅放缓将对已在回调的商品更加不利。中国货币状况指数显示，货币状况已处于2011年8月以来的最宽松时期，彼时中国正要结束其巨额的刺激政策。

中国人民银行就信贷数据发布一项声明，强调信贷增幅下滑是因地方政府债置换增加及企业债券发行疲软。但即便加上3500亿元人民币的新发地方债，社会总融资仍大幅低于1月及3月的数据。同时，企业债发行疲软可能一直主要是受地方政府债发行的影响。

新增信贷同比增幅低于长期年增长趋势，这通常是个转折信号。

可能压制本周商品表现的还有美国数据进一步改善及美元升值。二季度GDP增长可能强劲反弹，尽管6月份不太可能加息，但三季度加息是完全可能的。直接体现于GDP计算中的美国零售数据，表明二季度消费增长显著恢复。

而更为利好的是企业库存月度环比大幅增长。美国库存增长自2011年底以来持续疲软。库存增长呈现周期性回升可能对美国经济有重大影响。