【FXTM富拓9月9日汇评】中国央行现在应该怎么做？

中国经济疲软的迹象进一步显现出来，9月8日公布的贸易数据再度突显出中国经济正面临严重的下行压力。贸易数据再度显著下滑，疲软的进口和出口数据均引发了担忧。

具体来说，出口下降表明外部压力导致海外国家对中国产品的需求下降，同时进口的锐减说明中国从海外采购的商品减少。这将进一步削弱依赖中国贸易的经济体的经济景气状况，需要指出的是这甚至在人民币贬值前已经发生了。这对全球经济构成重大风险，因为货币贬值会导致中国从海外进口的商品价格更加昂贵，自然进口量将继续进一步下滑。

以上这些真正意味着什么？贸易数据进一步证明了中国经济动力正在放慢，同时再度突显出中国经济增幅达不到7%的政府目标的风险上升。今年底前中国GDP增长低于7%的可能性已经很高了，此次公布的贸易数据再加上最新的PMI在荣枯分界线以下，我预计本季度末GDP增长达不到目标。每次中国公布经济数据时，GDP增长逊于政府目标的可能性都会上升，这主要是由于所有的数据不断显示中国经济动力下降。

还意味着什么呢？如果中国央行再度采取意外举措，全球市场也应该不会感到太惊奇。中国央行处于重振经济动力的强大压力之下，数据的持续下滑增强了央行进一步降息、降准以及人民币进一步贬值的可能性。正如之前一再提到的，市场人士应该知道，政府7%的GDP增长目标绝对重要，中国央行将尽己所能限制GDP增长达不到目标的可能性和威胁上升。

中国经济增长放慢对全球经济构成什么样的风险呢？出口以及从根本上来说与中国的贸易关系将继续呈现下降趋势。这对那些依赖中国贸易的经济体来说是个太糟糕的消息，说实话，这些经济体能采取的减轻这种风险的措施寥寥，这些经济体不可避免将面临经济下行压力。可能听起来有些奇怪，中国实际能应对经济放慢局面，因为中国经济正在转型期，正在努力转变重点发展领域，构建依靠国内发展的模式。问题是那些对中国贸易非常倚重的经济体将不得不应对由此产生的影响，中国经济转型最终意味着来自中国的贸易量减少。

虽然中国经济继续呈现问题，但包括中国股市在内的全球大部分市场上涨。这可能与以下预期有关，即中国央行将发布进一步货币刺激措施以重振经济动力。不过，总体而言，市场参与人士应继续关注中国经济发展局势，因为中国经济疲软将波及全球经济预期被进一步下调。我认为，新兴市场或者至少那些依赖大宗商品出口的市场将受中国问题的打击最为严重，主要原因就是他们不仅要适应商品价格的下跌，而且还要应对中国贸易需求的下降。

作者：FXTM富拓首席分析师Jameel Ahmad