国庆节后，随着市场的持续下挫，上市公司股权质押频频“暴雷”。10月15日晚间，华业资本公告，国元证券已强制卖出控股股东华业发展持有的公司无限售流通股24万股。值得注意的是，华业发展面临被强制平仓的股份合计高达1.40亿股，若上述股份被处置，公司控股股东、实际控制人可能发生变化。

据界面新闻统计，10月以来，已有聚灿光电、全新好、新大洲、天神娱乐等公司陆续发布股东触及平仓线的风险提示公告，而除华业资本外，全新好、银禧科技、飞马国际、保龄宝、邦讯技术等5家公司亦遭遇被动平仓。

近期，种种迹象显示，在监管层的鼓励之下，包括深圳在内，山东、福建、四川、河南等十余个省市的国资，均已下场接手民营上市公司股权、提供流动性支持。截至昨日收盘，已经有多只此前跌破股权质押预警线的股票连续两个交易日大涨。作为质押方，背后所涉及的券商也可以稍稍松口气。

股权质押成券商“烫手的山芋”

近期，在A股持续回调下，一度炙手可热的股票质押业务竟成了不少券商手中的“烫手山芋”。甚至，已有个别券商暂停了股票质押业务。

所谓股权质押，是属于一种权利质押，指出质人与质权人协议约定，出质人以持有的股份作为质押物，当债务人到期不能如约履行债务时，债权人可就股份折价受偿，或将该股份出售并优先受偿的一种担保方式。

10月10日，中信建投证券公告披露了四起因股权质押业务引起的仲裁事项，其中两项是中信建投以其自有资金，承接自然人黄卿乐、北京首航波纹管制造有限公司的股票质押业务引起的纠纷。仲裁申请后，黄卿乐和首航波纹进行了部分还款，并提供了其他财产进行增信，9月10日上述仲裁申请被撤回。根据公告，这两起仲裁事项标的合计为1.869亿元，占中信建投2017年末经审计净资产的0.42%。

不仅仅是中信建投，据不完全统计，截至10月16日，自今年8月起已有兴业证券、华鑫证券、东兴证券、银河证券、和西南证券等多家券商发布了股权质押诉讼公告，涉及金额超过30亿元。

值得关注的是，目前已经停止股票质押融资业务的券商，除了几家大型上市券商外，还有多家未上市的中小型券商。在北京理工大学公司治理与信息披露研究中心主任张永冀看来，近期股价走低平仓风险再现，是多家券商暂停股权质押业务的最主要原因。

记者从多家券商内部人士了解到，除了部分券商暂停了股票质押融资业务外，不少券商上调股票质押融资门槛，不仅要看股票质押融资金额以及上市公司全部股票质押的相关比例，还要看质押个股资质和所处的行业是否符合要求。例如，华南地区一家券商对股票质押业务设立了内部的标准：上市公司全部股票质押比例不得超过50%，今年一二季度利润不能为负等。

其实，股权质押业务此前多由银行和信托实施，券商直到2013年年中才正式开闸这项业务。然而时隔不到两年，券商业已后来者居上，成为股权质押领域的佼佼者。

“与银行和信托公司相比，券商的业务机制更为灵活，对A股市场更为熟知，拥有天然庞大的客户资源，有实力对质押股票的风险详细评估。”信达证券研发中心副总经理刘景德表示，目前券商的质押比例大多在五成上下，而银行、信托通常只有30%。此外，券商此项业务的放款速度也较快，融资年利率也一般不高于8.8%。

此外，根据中国证券业协会最新公布的《证券公司融资融券业务规模排名》显示，股票质押业务规模最大的五家券商为中信证券、国泰君安、华泰证券、广发证券和银河证券。这五家券商的股票质押业务规模分别为705.45亿元、634.27亿元、594.46亿元、575.05亿元和569.20亿元。

多方发力降低股权质押风险

近日，深圳国资数百亿元资金“拆雷”股权质押的消息，让深圳本地股集体暴动，A股市场也一度上涨。据《证券日报》记者不完全统计，目前已有多家上市公司表示获得深圳国资的资金支持。

昨日，麦捷科技在投资者关系互动平台上表示，与深圳专项工作小组接触过，深圳国资委旗下高新投已协助公司控股股东化解质押风险事宜，并于9月25日办理了相关股权质押。9月26日，麦捷科技发布公告称，控股股东新疆动能东方股权投资有限公司将800万股上市公司股票质押给深圳市高新投小额贷款有限公司，并对质押给内蒙古东神煤炭有限公司的2000万股股票办理了解除质押。

与麦捷科技类似，翰宇药业实际控制人曾少贵已将2800万股质押给深圳高新投用于融资需求，占其持股比例的11.81%；铁汉生态通过北京银行深圳分行向深圳市高新投担保申请5000万元委托贷款，并正筹划引入国资战略股东事宜。

事实上，早在今年5月份，深圳市国资委便已入场“抄底”。怡亚通、英飞拓、梦网集团、英唐智控4家深圳本地上市公司先后宣布，获深圳国资入股。据记者不完全统计，包括深圳市，全国范围内已有多达50家民营上市公司宣布获得国有资本入股。仅9月份至今，已有18家公司披露了大股东向国资转让股权的意向。

此外，面对上市公司流动性问题，保险资金也正在参与化解风险的工作。精达股份近日发布公告称，公司控股股东特华投资与华安保险签订股份转让协议，特华投资转让公司总股本的9%给华安保险。转让后，特华投资持股从21.80%降至12.80%，原本持股0.99%的华安保险，持股升至9.99%，成为精达股份第二大股东。根据精达股份此前公告，在股份转让前，特华投资解除了9月份的两笔股权质押。