虽说美国政府正在加紧发动对中国的新一轮贸易战，《北美自由贸易协定》也即将达成，但特朗普和他伙伴们之间的互相猜疑并没有得到解除。

美国政府中，贸易鹰派逐渐占据上风，这些人奉行的是美国至上主义，作风强硬，对保护传统盟友的利益并不很看重，所以欧盟官员在担心，华盛顿方面可能会在今年加征的钢铝关税之外，随时以国家安全为由对汽车加征新关税；日本也对和美国能否保持亲密盟友关系充满疑虑，转头和中国“恢复正常关系”。

你可以说，失去传统盟友的足够信任，对美国经济的影响不明显，现在的美元还是强势的。但如今，除了贸易保护主义带来的阴影，还有另一片名为“债务危机”的乌云也正在朝美国政府头上飘过来。

根据国际货币基金组织统计，自美国总统特朗普上任至2018年第一季，美国对全球债务总数已高达21万亿美元，并且按季递增。美国债务比例，已占全球债务比例高达31.8%，是目前全球国家债务比例最重的国家之一，仅次于日本。美国债务跟国内生产总值GDP计算为105%。另一债务大国，日本。占全球债务比例18.8%，占日本国内生产总值GDP239%。比较欧洲经济问题国家希腊为181.6%，意大利为132.6%及葡萄牙为130.3%。数字上，日本比其他国家还要高。但现在没有任何人会正视美国及日本两大经济体系的问题。

回想十年前，即2008年。当年美国发生房地产价格爆破，债务失衡，导致个人资产资不抵债，破产率上升。债务违约问题，引发企业银行及企业出现严重亏损，最后引爆美国全国债务危机，陷入金融风暴。所以，我们必须正视和关注美国下一次债务违约及新一轮金融风暴。

回想当年2008年至2012期间，美国联邦政府及联储局协力渡过难关，首次引用沿于日本多年货币政策“量化宽松货币政策”，世人统称“印钞票”。通过美国联邦政府及联储局合力，把联邦储备利率及隔资利率降至负利率，另外美国发行大量国家债券，增钞27000亿美元。大量资金投入市场，买进企业股票，企业债券，国家债券，抵押证券等等， 挽救美国经济及金融危机。最后导致物价上升，资产价格上涨，造成严重通胀，但实际上这种通胀是“假通胀”。

何为“假通胀”？

当年美国政府不断发债及印钞票，导致美元资产价值下降，迫使物价和资产价值上升，造成严重通胀，情况有如最近新兴市场发生的货币危机。经济上，美国当年失业率为历史上最高的9%，非农就业人数降至只有数万份，甚至负数。企业大幅裁员，大型企业倒闭。大量就业人口失去工作机会，国民收入下降，生产及消费力跌至谷底，国内生产总值更出现负5%，出现历史上严重衰退。投资者更纷纷把美元资产流向海外，美汇指数跌至70，大量资产涌入欧洲国家，新兴市场国家资产和货币避险，导致美国入口价格攀升，造成“假通胀”。

2008年，美国政府寻求所有国家拯救危机，把大量美国债券推往其他国际货币组织结盟国家。导致今时今日，美国国债遍布全球央行。美国最衰弱的时候，美国政府找到中国政府协助重建美国经济，要求中国政府买进美国长期国债，美元资产及投资美国境内企业，以债抵债。美国政府更首次开放中国投资者移民计划，让中国人投资到境内，目的为着挽救衰退经济和崩溃的房地产。

直至2012年年底，美国危机走出阴霾，恢复正常。而中国资金和资产遍布美国境内，增加美国大量职位机会，使美国国民重新建立财富。可惜，时至今天，美国新总统上任近两年，为保持总统地位在中期选举争取连任，引发贸易战与全球国家树敌，忘记当年欧洲及中国以至亚太地区为它建立的贡献。

最新消息，美国总统特朗普及政府计划增加中国多达2670亿美元货品关税。更指美国总统特朗普及政府下一轮会针对它的一位盟友日本，诱使日本政府削减贸易逆差。如果事件落实，相信还有韩国将会面对相同冲击。到时候，美国政府跟欧洲，北美及整个亚太结怨，美国面对孤立，迫使各国美国债券被抛售。照道理说，美国将面对多年的双赤，包括财赤和贸赤两难局面，最后可能陷入美国资产破产。

无论如何，自今年7月开始的贸易战，经济问题一般会在三个月至半年时间发生。若今年年底，联储局两度加息，推高利率水平至2.5%，而经济增长放缓甚至收缩，美国很大可能陷入危机。到时候，美国可能重演2008年危机。当年欧元兑美元高见1.60，英镑兑美元出现2.12历史高位。金价1900美元，白银50美元。如果事件一一实现，或者离岸人民币将可能重现6算。

希望投资者以历史为鉴，避免误信美元价值无限机会，最后招至损失！

内容由ATFX亚太区首席分析师 林铭添提供

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