金融衍生品行业媒体FinanceMagnates 3月6日援引知情消息人士称，FCA已经向一些经纪商发送了一封通告函，信函中写道：FCA正在考虑要求STP经纪商要将他们的STP牌照升级为MM牌照，旨在促使经纪商能落实对客户的负余额保护政策。

STP即Straight ThroughProcessing，直通式处理，是金融衍生品经纪商业务营运的一种模式。STP经纪商将客户的下单直接发送到银行，或直接传递给国际市场，来进行及时交易。STP本身在交易中只担当渠道作用，并不会成为交易者对手。

持STP牌照的经纪商属于125k license公司，而持MM牌照的经纪商属于730k license公司。MM牌照经纪商的资金实力更强，给客户提供的资金保障也更强。

注：在FCA手册（FCA handbook）中，将投资公司按照监管保证金（预留存资本）等级进行了一个分类：

50k license（不能够持有客户资金）

125k license（可以持有客户资金，但是并不能交易自己账户）

730k license（可以持有客户资金，并且能够交易自己的账户）

这三种公司类型对应的金融衍生品经纪商所持的FCA牌照类型分别是：投资顾问牌照；Matched Principle License牌照（STP牌照）和MM牌照。

FCA官员认为，目前一些英国的STP经纪商的预留存资本要求较低，不足以保障其顺利执行负余额保证政策。2015年的瑞士央行黑天鹅事件使得许多金融衍生品经纪商面临财务困境，甚至破产，该事件给整个金融衍生品行业带来的损失达十多亿美元。在FCA看来，当另一个类似瑞士央行黑天鹅事件发生时，目前的STP经纪商的资本要求还不能填补客户的负余额亏损。

在英国97家受监管的金融衍生品经纪商中，23家拥有125k license 。FCA给了STP牌照的金融衍生品经纪商们两种选择：一，升级为730k license公司，即升级为MM牌照；二，放弃零售金融衍生品业务。

你知道如何从FCA查询信息，看出平台的经营模式吗？

以下以 受FCA监管的英诺为例，为大家说明：

可以在此看到状态栏为：Authorised, 是属于被授权状态。

查询结果公司名称，监管账户，公司地址均与官方宣传信息完全一致。

FCA显示的经营许可内容一般由三部分组成，即：

1.Customer Type —— 客户范围

2.Investment Type —— 投资标的

3.Limitation —— 限制与规定

判断是STP还是MM模式,秘诀就在“Limitation”这一栏。

在“Permission”项下，我们先找到” Dealing in investments as principal” 这个信息，然后找到它下面的limitation：

这里一般有以下两种情况：

1.Rights to or interests in (both)——投资权益均可，MM牌照

2. Matched Principal Broker——匹配主体简单理解为STP牌照

从 FCA官网查询到英诺持有的牌照结果为监管保证金要求最高的 MM牌照

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