ACCM: 财报未能提振美股，通胀考验接踵而至

美国第三季度财报季拉开帷幕，但银行业绩未能推动大盘继续上涨。周二，道指下跌0.35%，标普500微跌0.02%至7805.45点，纳指下跌0.15%至27204.38点。标普仍接近历史高位，显示投资者尚未明显撤离股票市场，但在高估值与高融资成本并存的环境下，企业盈利能否持续增长，将成为市场进一步上行的重要条件。

US Banks Earnings Overview, Source: SEC

大型银行的业绩反映出美国经济仍具韧性，同时也暴露出高利率带来的压力。摩根大通第三季度市场业务收入同比增长15%，其中股票交易收入增长49%；然而，部分银行指出，9月债市波动已经拖慢投行业务。

交易收入增长能够改善当季盈利，却未必代表企业融资与投资活动同步增强。科技板块则面临新的竞争压力，市场对中国存储芯片技术进展的关注升温，令部分芯片股承压。接下来的财报需要回答：盈利增长是否足以支撑当前估值，尤其是AI相关投入能否转化为稳定回报？

美债收益率回落提供了一定缓冲，但整体融资环境依然偏紧。美国10年期国债收益率下降约3个基点至5.216%，30年期降至5.562%，两年期则略升至4.791%。长端回落、短端保持坚挺，尚不足以说明加息预期出现明显松动。

US 10 Year Treasury Yield, Source: Tullett Prebon

今晚墨尔本时间23时30分公布的美国9月CPI，将成为下一轮定价的重要依据。市场预计整体CPI同比由3.4%升至3.6%，核心CPI环比增长约0.2%。投资者不仅要观察能源对整体通胀的影响，更需判断价格压力是否向其他领域扩散。若核心通胀高于预期，长端收益率的回落可能受到限制，股票估值也将面临进一步检验。

DXY H1

美元指数隔夜回落约0.4%至102.19，但单日调整尚不足以改变利差与避险需求对美元的支撑。澳联储最新会议纪要继续提示通胀持续偏高的风险，为澳元提供一定政策支持；不过，AUDUSD仍同时受到美元走势及全球风险偏好的影响。

USOILRoll H4

原油方面，布伦特下跌0.9%至每桶105.69美元，WTI则上涨0.4%至94.14美元。市场一边评估俄罗斯柴油供应增加的可能性，一边关注中东能源设施与运输路线的安全风险，供应改善预期尚未消除地缘溢价。

若油价持续处于高位，企业成本与居民购买力仍将承压。今晚的通胀数据，能否让市场相信美国经济可以在维持增长的同时控制价格压力，将决定近期股汇债市场的下一步方向。

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