KCM Trade市场分析师Sunny：美国9月非农就业数据疲软加息预期降温

上周五，美国9月非农就业数据意外“爆冷”，成为主导当日金融市场的核心变量。美股三大指数全线收涨，纳斯达克指数盘中刷新历史新高；黄金价格一度因美联储加息预期降温而冲高，但随后受美元走强与美债收益率高企压制，最终收跌。

美国劳工统计局发布的9月非农就业报告显示，美国9月季调后非农就业人口仅增加2.9万人，远低于市场预期的9万人；失业率则从4.1%升至4.2%。更令市场关注的是，此前两个月的就业数据被大幅下修：7月就业人数被下调3.1万人，最终录得减少1万人；8月则被下调2.9万人至增加13.3万人。这意味着过去三个月美国平均每月仅增加约1.7万个就业岗位，招聘动能明显减弱。

然而，这份看似疲软的报告反而成为风险资产的“催化剂”。市场逻辑在于：就业市场降温将降低美联储进一步加息的压力，从而为股市提供喘息空间。目前市场对美联储在10月加息的概率预期从约28%降低至17%，普遍认为美联储10月会议将维持利率不变。受此影响，美股三大指数集体收涨。纳斯达克综合指数一度触及 27,353.68点，超越了9月22日创下的前历史盘中高点（27,288.79点），其中英伟达股价盘中创下历史新高，带动了整个科技板块的强势。

黄金市场在非农数据公布后走势颇为戏剧化。受疲弱的数据影响下，市场重新降低了对美联储近期加息的押注，黄金价格一度快速拉升，涨幅超过1%，站上每盎司4,200美元关口。但这一涨势未能持续，美元维持本周升势，加上美国长期债券收益率持续处于高位，令不孳息的黄金承受压力转跌，一度跌至每盎司4,125美元。美联储加息预期降温或可为黄金短期内提供一点喘息空间，但整体黄金价格仍然下行主导，阻力位可参考于4,190-4,260美元；支持位于4,050-3,950美元。

上周五的行情清晰凸显了当前市场的核心主线——美联储利率路径。9月非农就业数据意外“爆冷”，足以让加息押注概率大幅降低，从而重塑美股、美债和美元的短期走势。但黄金的下跌提醒交易者，美元强势和美债高收益率的滞后影响仍在压制无息资产。接下来，市场将把目光投向美联储10月28日的议息会议，以验证“暂停加息”是否真能兑现。