KCM Trade市场分析师Sunny：鹰派美联储筑牢美元防线，油价回落给金价喘息

上周全球市场由「超级央行周」主导。美联储于9月16日宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%—4.00%，为2023年7月以来首次加息，12票一致通过。点阵图显示，18名官员中有16人预计年内至少还有一次加息，其中4人主张加息两次，美联储主席沃什在会后重申致力于控制通胀，市场对其政策立场的信心明显恢复。 

日本央行于上周五宣布加息25个基点至1.25%，创1995年以来最高水平，投票结果为7比2，两名委员反对，令交易员质疑央行进一步加息的决心。英国央行则维持利率于3.75%不变，但警告若中东冲突持续推升通胀，可能需要进一步加息。全球主要央行政策路径的分化，构成上周货币市场的核心驱动力。 

在上周美联储加息决议公布前，10年期美债收益率突破5%、美元走强、油价上涨推升通胀预期，三重压力下金价持续承压，一度跌至逾一个月最低点约4,235美元。然而，决议公布后，此前围绕加息建立的空头头寸开始集中回补，油价回落缓解了通胀担忧，美元上行动能减弱，金价迅速收复4,300美元关口并向前期高位区域反弹。胡塞武装对沙特首都利雅得首次发动了飞弹攻击，若中东局势进一步升级，在避险情绪升温下，都可能进一步推升金价，但金价推升效应通常是短期脉冲式的。中长期仍然是由油价主导，任何冲突持续升级都可以令油价再次飙升，引发的通胀及加息预期都会对无息资产黄金形成估值压制。金价阻力位可参考于4,400-4,450美元；支持位于4,330-4,280美元。 

美元指数上周延续上行，周涨幅约1.2%，收于约100.2，处于约七周高位，日线持续收阳。美联储加息及鹰派位图为美元走强扫清障碍，交易员预计10月再次加息的概率超过55%，较一周前的27%显着抬升。尽管日本央行如期加息至31年高位，但7比2的投票结果暴露内部分歧，且央行未给出明确的鹰派指引，日圆不升反贬。美元兑日圆上周累计上涨约2%，交投区间为153.38至158.05，为2025年10月以来最大单周涨幅。有报道指日本当局已进行汇率询价，此举被视为干预汇市前的初步行动，消息公布后美元回吐部分涨幅，市场对日本当局入市支撑日圆保持高度警惕。 

后市展望，当前市场的核心矛盾在于：美联储鹰派路径为美元提供支撑，但油价回落缓解通胀担忧，为黄金创造了喘息空间，但美元站上100、10年期美债收益率维持5%以上，意味着金价短期内难以形成趋势性突破，区间的震荡格局或将延续。原油方面，沙特管道恢复进度是核心变量：若如期恢复，布油可能进一步测试95美元附近支撑。货币方面，美元短期走强趋势明确，但能源价格回落带来的通胀担忧缓解可能在一定程度上限制其上行空间，下周即将公布的PCE通胀数据将是市场重新校准加息路径的下一个关键节点。