- 升息预期或将推迟

- 贵金属上涨

- 投资者撤离大型科技股

非农就业数据不及预期

随着美国市场结束延长的独立日假期，全球交易员将再次消化上周四公布的疲弱非农就业报告。6 月新增非农就业人数仅为 5.7 万人，远低于市场预期的 11 万人；与此同时，4 月和 5 月数据合计下修 7.4 万人。美国劳动力市场明显降温，足以改变市场对利率走势的预期。目前市场普遍认为，美联储下一次加息很可能进一步推迟。由于今年上半年通胀持续高企，美联储一直面临通过加息抑制物价上涨的压力，但最新就业数据预计将使其暂缓进一步收紧政策。

受就业报告影响，美元上周四大幅走弱，兑主要货币普遍下跌约 0.5%，不过美元指数（DXY）今晨仍维持在 101 附近的相对高位。报告中唯一的积极信号是失业率小幅下降，从 4.3% 降至 4.2%；更广义的 U-6 失业率也由前一个月的 8.1% 降至 7.9%。此外，上周公布的 6 月 ISM 制造业 PMI 录得 53.3，显示制造业仍持续处于扩张区间。今晚将公布 ISM 服务业 PMI，市场预计仍将维持在 54 以上。

贵金属与加密货币走高

加息预期降温利好黄金、白银等无息资产，两者也在上周四迅速反弹。黄金在前一周回落至 4,000 美元/盎司，多头重新进场，推动金价于上周五收盘升至 4,200 美元/盎司；白银则在非农数据公布后重新站上 60 美元/盎司，随后继续上涨，周末收于 62.4 美元/盎司。比特币同样展现强势，从 57,500 美元的低点反弹至周末约 63,500 美元。

虽然市场预期的 《Clarity Act》 7 月 4 日截止日期已经过去，但该法案最终成为美国法律的可能性近几日持续上升。根据 Polymarket 数据，其通过国会的概率已超过 50%。目前参议员正着手完成法案最终公开版本，预计将在未来几天公布征求公众意见。

资金轮动撤离大型科技股

美国股市近期出现值得关注的变化——资金正逐步从科技股流向其他板块。上周四非农数据公布后，道琼斯指数 ( DJI ) 与以科技股为主的纳斯达克指数 ( NDX ) 表现明显分化。道指上涨 1.1%，创下 52,900 点 的历史新高；而纳指则下跌 0.8%，仍较 6 月初创下的历史高点低约 5%。若从更长时间来看，这种趋势更加明显。整个 6 月，道指累计上涨 2.5%，而纳斯达克综合指数 ( NDX ) 同期下跌 1.5%。

市场正以更严格的标准重新评估科技股估值，尤其关注 AI 投资与营收之间的关系。同时，美元利率趋于稳定的预期，也使资金更愿意流向整体市场，而非集中于少数热门科技股。下周财报季将考验半导体板块，多家重量级企业即将公布最新业绩。

本周展望

本周经济数据相对清淡，与上周非农就业报告相比可谓波澜不惊。如前所述，今晚公布的 ISM 服务业 PMI 预计将继续反映美国服务业保持扩张，其余时间经济日程则相对空白。唯一值得重点关注的是周三公布的 FOMC 会议纪要，这将提供 Kevin Warsh 出任美联储主席后的首次会议细节。

分析师将重点观察，美联储官员如何评估近期油价上涨对通胀的影响，以及其他经济因素所带来的压力。随着国际油价已回落至危机前水平，美联储或许更有理由淡化近期通胀回升带来的影响。

#非农就业数据 #FOMC #标普500指数