全球市场当前仍处于谨慎的风险环境之中，资产定价正越来越多地受到地缘政治紧张局势与持续性通胀风险的共同驱动。中东局势的升级强化了市场对避险资产的需求，推动美元走强，美元指数在此前一度升至100.5上方后，目前仍在100关口附近运行。

与此同时，美国国债收益率维持高位，10年期美债收益率稳定在4%附近，反映出利率将在更长时间内维持高位的市场预期。大宗商品价格整体保持坚挺，尤其是原油，在地缘冲突引发的供应风险尚未缓解的背景下，价格持续受到支撑。

在这样的宏观框架下，澳元与澳洲股市正同时面临来自外部冲击与能源驱动型通胀的双重压力。

本周，AUDUSD延续下行走势，已明显跌破关键的0.70整数心理关口，目前运行于0.68至0.69区间。这一走势标志着市场结构的转变，0.70从此前的震荡中枢转变为明确的上方阻力位。

AUDUSD 日线图

推动本轮下跌的核心因素，并非澳洲基本面出现单独恶化，而是美元在避险属性与能源受益逻辑下的重新定价。

首先，从利率角度来看，尽管美国政策利率已处于高位，但更关键的变化在于实际利率的持续维持高位。在10年期美债收益率稳定在4%附近的背景下，美元资产的相对吸引力依然较强，尤其是在风险偏好下降的环境中。

其次，地缘政治风险的上升重新为美元注入了明显的风险溢价。随着关键能源运输通道的不确定性上升，全球资金重新回流美元资产，进一步强化了美元的整体强势。这一变化对澳元等高beta货币形成了直接压制。

从技术结构来看，跌破0.70具有重要意义。当前下方初步支撑位位于0.68附近，若美元维持强势，澳元存在进一步向0.66区域下探的风险。而在上行方向，若要扭转短期弱势结构，汇价首先需要重新站上0.70。

在股市方面，ASX200在经历前期快速下跌后出现一定企稳迹象，指数小幅反弹至8450至8500区间。但这一反弹需要放在更大的背景下理解。3月份指数累计下跌约7.8%至7.9%，为近年来表现最弱的月份之一。

AUS200 日线图

从板块结构来看，市场内部已出现明显分化。

能源板块在油价高位的支撑下表现相对稳健，盈利预期的改善为相关个股提供了一定支撑。同时，受益于大宗商品整体维持高位，资源类板块整体表现亦相对抗跌。

然而，对利率敏感的板块仍承受较大压力。金融、地产以及消费相关行业，正逐步受到融资成本上升与输入性成本增加的双重挤压。随着能源价格向实体经济传导，企业利润率面临压缩，盈利下修风险正在上升。

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