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TMGM集团报道，在经历了令人失望的2025年之后，美国劳动力市场在新年伊始展现出了惊人的韧性。最新公布的非农就业报告超预期，不仅打消了市场对经济快速衰退的担忧，也促使投资者们重新评估美联储的政策路径，并定价美联储7月降息，此前预期为6月。

美国1月季调后非农就业人口增加13万人，大幅高于市场预期中值7万人，创2025年4月以来最大增幅。美国1月失业率录得4.3%，略低于市场预期的4.4%，创2025年8月以来新低。

11月份非农新增就业人数从5.6万人修正至4.1万人；12月份非农新增就业人数从5.0万人修正至4.8万人。修正后，11月和12月新增就业人数合计较修正前低1.7万人。

就业市场的结构性改善同样明显。作为衡量潜在购买力的关键指标，平均时薪环比增长0.4%，表现强于预期；平均周工时也回升至34.3小时。此外，劳动力参与率从62.4%小幅上升至62.5%，长期疲软的制造业在1月份增加了5000个工作岗位。

工资和工时的双重增长比单纯的就业人数增加更为关键，因为这意味着居民的消费能力得以维持，经济软着陆的可能性进一步增加。

尽管1月数据表现强劲，且去年11月和12月的数据也被上修了1.7万个岗位，但若拉长周期看，美国就业市场的根基依然脆弱。首先，年度数据并不乐观。2025年全年的就业增长总数仅为18.1万。如果剔除新冠疫情和大衰退时期的特殊年份，这是自2003年以来最糟糕的年度表现。

行情分析：

美元指数日线级别小幅震荡，MACD双线和量能柱在零轴下方扩张。劳动力市场出现了一些重新收紧的初步迹象，但距离完全收紧还有一段路要走。鉴于经济持续表现超出预期，FOMC的关注点将转向通胀形势。然而，周五公布的CPI若意外走高，可能会使美联储向鹰派方向倾斜。

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