- 白银触及 84 美元

- 铂金逼近 2,500 美元

- 贵金属市场陷入混乱

贵金属全面失控

今早白银、铂金和钯金陷入全面混乱，三种金属在开盘后的数小时内均出现两位数的剧烈价格波动。白银一度飙升至 84 美元/盎司，随后又迅速回落，低探 75 美元/盎司。铂金短暂突破 2,500 美元/盎司关口后回落至 2,200 美元/盎司附近。钯金同样极度不稳定。相比之下，黄金几乎纹丝不动，截至目前仅出现小幅下跌。

上周五，贵金属的上涨情绪彻底进入亢奋状态，白银、铂金和钯金均录得两位数涨幅。白银上周收于 79 美元/盎司，自年初以来累计上涨 50 美元。白银的走势只能用「抛物线式上涨」来形容，但它并非个例。铂金年初仍低于 900 美元/盎司，如今已站上 2,400 美元/盎司。钯金虽未完全复制白银和铂金的极端表现，但今年同样实现翻倍，从 1 月的 900 美元/盎司上涨至上周超过 1,900 美元/盎司。与此同时，黄金的表现相对温和，上周累计上涨约 200 美元，并在周五创下 4,550 美元/盎司的历史新高。

尽管市场情绪高涨，白银已开始显现裂痕。上周，埃隆·马斯克表示白银市场的状况「并不好」，暗指白银在众多工业应用中的关键作用。随着矿商难以跟上需求增长，供需缺口持续扩大，预计这一短缺状况将延续至 2026 年。同时，芝加哥商品交易所（CME）已宣布自今日起，将白银期货的保证金要求从 20,000 美元上调至 25,000 美元。此举实质上限制了可用杠杆，迫使交易者增加资金投入或缩减仓位规模。这并非 CME 集团首次采取类似措施，1980 年和 2011 年也曾进行过调整。值得注意的是，这两次调整均对应了白银市场的阶段性高点，随后价格多年未能重返当时水平。雪上加霜的是，中国预计将于 2026 年 1 月 1 日起对白银实施出口管制。即便如此，截至今晨，买盘仍在持续推高贵金属价格，最终走势如何，仍难以判断。

本周前瞻

本周经济日历依旧相当清淡，唯一值得关注的是周二公布的最新 FOMC 会议纪要。该纪要或将为美联储在明年的整体立场提供一些线索，但市场普遍不预期美联储会在 1 月底降息。周三，许多市场将在除夕提前收市，不过美国市场将全天开放。全球多数市场将在元旦休市，日本市场则在周五继续关闭。整体来看，贵金属很可能仍将主导本周的市场走势。

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