黄金市场延续强势上行。周三（11月26日）亚洲早盘，现货黄金交投于4133美元/盎司附近，周二盘中一度触及4159.15美元高点，为11月中旬以来新高。尽管临近感恩节假期，市场交易清淡，但弱于预期的经济数据与美联储降息预期升温为金价提供坚实支撑。美国9月零售销售仅增长0.2%（预期0.4%），生产者物价指数同比增长2.7%，通胀压力虽缓解但仍顽固。消费者信心指数降至88.7，为七个月低点，进一步反映经济动能下滑与消费信心萎缩。

美联储官员的鸽派言论成为黄金持续坚挺的关键催化剂。理事米兰与沃勒均支持12月再降息25个基点，纽约联储主席威廉姆斯则表示“利率下调不会危及通胀目标”。芝商所数据显示，交易员预期12月降息概率升至85%，1月再次降息概率也达65%。此外，白宫经济顾问哈西特被视为下任美联储主席热门人选，其长期鸽派立场强化了市场宽松预期。Zaner Metals高级分析师Peter Grant表示：“在低利率与高不确定性并行的环境下，黄金的战略吸引力持续增强。”

债市、汇市与股市的共振使黄金受益于市场生态重塑。美国10年期国债收益率跌至4%附近，为一个月低点；两年期收益率下探3.46%，反映出市场押注宽松政策的力度增强。美元指数下跌0.5%至99.746，欧元升至1.1576，英镑升至1.3203。Monex USA指出：“美元走弱完全合理，市场正在重新定价滞胀风险。”美元下行直接推高以美元计价的黄金价格。与此同时，美股全面反弹，道琼斯上涨1.43%至47112.45点，标普500涨0.91%至6765.89点，纳斯达克涨0.67%至23025.59点。尽管英伟达下跌2.6%，但整体市场受降息押注推动显著走强。

短线来看，黄金已形成稳固支撑。技术面显示，价格若有效突破4160美元，上方目标将依次看向4180美元与4200美元；若跌破4100美元，或回测4050美元支撑区间。RSI及MACD指标均显示动能改善，维持短期偏多结构。分析师认为，只要金价守住4030美元上方，趋势仍倾向上行。

美元则延续回调态势。周二美盘时段，美元指数跌破99.816的200日均线，卖方牢牢掌控节奏，下方关键支撑位于99.693。ADP就业数据显示，过去一个月私企平均每周裁员1.35万人，远高于前值2500人，消费者信心下滑进一步强化市场对经济放缓的判断。联邦基金期货定价显示，12月降息25个基点概率达80%。除波士顿联储主席柯林斯外，多数官员倾向宽松立场。Bellwether Wealth的Clark Berlin指出：“通胀可控与就业放缓共同支持美联储再度降息。”

原油市场继续承压。布伦特原油收跌1.4%至62.48美元/桶，WTI下跌1.5%至57.95美元/桶，盘中均触及10月22日以来低点。乌克兰暗示可能接受美国提出的和平协议框架，引发市场担忧俄油出口恢复、供应增加。美国API报告显示原油库存减少190万桶，降幅有限。分析师认为，当前油价的反弹缺乏基本面支撑，短期内若WTI跌破58美元，或将进一步测试55美元。从技术形态看，WTI仍运行于50日与200日均线下方，“死亡交叉”后延续下跌格局。

地缘政治局势在平衡紧绷中维持微妙动态。特朗普表示俄乌和平协议“非常接近达成”，泽连斯基计划于27日与特朗普会晤讨论协议草案；白宫则称仍存在细节分歧。若协议落地，西方或放松对俄能源制裁，全球供应链格局将重新洗牌。与此同时，美政府削减对无家可归者拨款引发多州诉讼，国内财政分歧加剧。国际市场情绪虽因地缘缓和短暂回暖，但政治不确定性仍未解除。

美联储降息预期持续升温推动黄金突破4100美元并稳固中期上行格局，美元受压、债市走强。美国经济数据疲软印证宽松逻辑，股市与贵金属双双获益。油价因俄乌谈判进展与库存高企承压，短线或维持震荡偏弱格局。总体来看，市场正进入“政策宽松与地缘缓和并行”的新阶段，黄金仍具优势，美元偏弱，油价易跌难升。

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