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TMGM集团报道，因美国政府历史最长时间的停摆，原定10月3日发布的9月非农数据直到11月20日才姗姗来迟。

9月非农就业岗位新增11.9万个，是经济学家预测值5万人数的两倍多，8月数据被大幅下修至-0.4万个。这份迟到却异常强劲的报告让美国经济正在硬着陆的叙事被撕得粉碎。

摩根士丹利当晚直接宣布，放弃12月降息预测，夏季就业放缓的程度被严重夸大，经济展现出惊人韧性，现在预计美联储要到2026年1月才会再次动手。

这份数据基本坐实了美联储10月会议纪要里的判断，就业市场只是放缓，但远谈不上崩溃，12月降息概率越来越小。

失业率升至4.4%，美债收益率暴跌，既浇灭了部分降息幻想，又因为失业率意外抬升而重新点燃了鸽派希望。这份报告既给了鹰派弹药，也给了鸽派希望，典型的模棱两可数据。

因为停摆，10月就业报告被彻底取消，10月和11月数据将合并在12月16日发布，而美联储12月议息会议却在12月9-10日就召开。这意味着美联储下次决策时，手里只有这份过时的9月数据。

尽管11月以来金价进入高位震荡整理，但支撑因素一个都没少，尤其是美联储降息周期，地缘政治风险与全球央行购金等。

行情解读：

黄金H4级别震荡徘徊，MACD双线和量能柱在零轴附近收敛。9月非农数据削弱了12月降息预期，美元阶段性走强，金价可能继续在4000美元附近震荡。但2026年全球降息周期大概率重启，为黄金提供了底部支撑。

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