Part.01 国际要闻

美联储 10 月会议纪要暴露降息严重分歧：美联储公布的 10 月 FOMC 会议纪要显示，决策层对 12 月政策路径分歧显著。许多官员认为全年维持利率不变合适，仅少数支持 12 月再次降息，多数人担忧降息可能加剧通胀风险或被误解为降通胀决心不足；同时部分官员警惕股市估值过高，担心 AI 前景重估引发股价无序下跌。不过几乎所有成员一致支持 12 月结束缩表，且多人支持提高短债持仓占比。受此影响，CME “美联储观察” 显示 12 月降息 25 个基点概率降至 31.8%。

美国取消单独发布 10 月非农报告：美国劳工统计局因家庭调查数据无法回溯，宣布不再单独发布 10 月就业报告，相关数据将并入 12 月 16 日发布的 11 月就业报告，且发布时间在美联储今年最后一次会议之后。该消息导致联邦基金利率期货遭抛售，1 月合约跌至 8 月 26 日以来低点，市场对 12 月降息的押注几乎落空。

英伟达财报超预期带动芯片股走强：英伟达公布 2026 财年 Q3 营收 570 亿美元超预期，第四财季展望 650 亿美元亦高于分析师预估，三季度总营收同比加速增长 62%，数据中心收入同比增 66% 且创单季新高。黄仁勋称 Blackwell 芯片销量超预期，云 GPU 售罄；CFO 透露六年前发货的 A100 GPU 至今仍满负荷工作。其股价盘后涨幅扩大至 5%，还带动甲骨文、AMD 等芯片股跟涨。

日债收益率集体大幅攀升：日本 10 年期国债收益率升至 1.76%，为 2008 年 6 月以来新高；40 年期日债收益率升至 3.695% 的历史峰值，20 年期日债收益率也刷新 1999 年以来新高。此前日本政府计划推出规模逾 20 万亿日元的经济刺激措施，配套补充预算约 17 万亿日元，以应对增长放缓与通胀压力，这一举措或对债市走势产生了推动作用。

美元及美元兑日元汇率大幅走高：美元指数涨穿 100，日内涨 0.67%。美元兑日元大涨超 1%，时隔 10 个月重回 157，11 月 20 日盘中涨至 157.1820，创 1 月中旬以来新高，这一走势主要受美联储降息预期降温以及美日利差等因素的推动。

加密货币价格显著下挫：比特币盘中再度跌破 9 万美元，日内跌超 2%；以太坊一度跌 8% 并跌破 2900 美元，虽随后均有反弹，但整体依旧承压。此次加密货币价格波动或与市场对美联储政策预期调整、风险资产偏好变化等因素相关。

国际原油期货价格下跌：美油主力合约下跌 2.08% 报 59.41 美元 / 桶，WTI 12 月原油期货收跌 2.14% 报 59.44 美元 / 桶；布伦特原油主力合约下跌 1.88% 报 63.67 美元 / 桶。报道称白宫本周可能达成俄乌框架，这一预期对油价形成了压制，原油价格盘中一度跌超 3%。

沙特与美国达成人工智能战略合作：美国批准向沙特、阿联酋出口至多 7 万枚芯片，且与沙特建立人工智能战略合作伙伴关系。同时 AMD、思科与沙特 AI 公司 Humain 建立合资企业，拟 5 年内建成 1 吉瓦数据中心；马斯克也透露 xAI 将与沙特合作建设 500 兆瓦数据中心，英伟达参与其中。此外沙特 AI 初创公司 Humain 计划三年内部署 60 万个英伟达 GPU，并与 Adobe 达成全球合作。

英国 10 月 CPI 同比涨幅放缓引降息预期：英国 10 月 CPI 同比上涨 3.6%，较 9 月的 3.8% 有所放缓，这是七个月来首次下行。该数据发布后，市场重燃对英国央行在 12 月圣诞前降息的预期，而通胀走势后续仍将影响英国央行的政策调整方向。

Part.02 市场分析

人民币汇率：截至 11 月 20 日 10 时左右，招商银行数据显示其 100 美元现汇卖出价为 726.45，现汇买入价为 723.30，换算后在岸人民币兑美元汇率约为 7.12 附近，较前一交易日的 7.1007 有所贬值，且已贬至近 7.12 元水平。

美元指数：11 月 20 日该指数表现强势，已越过 100 关口，报 100.1867。而在前一交易日，美元指数收于 99.28，当日下跌 0.26%。

其他货币

欧元兑美元：今日汇率为 1 欧元兑 1.1529 美元。该货币对近期持续处于窄幅震荡态势，波动核心依旧围绕欧美央行政策预期差。

美元兑日元：今日汇率报 1 英镑兑 1.3047 美元。此前该汇率在 10 月初曾达到 1.348 的高位，随后逐步走低。

英镑兑美元：2025 年 11 月 20 日，英镑兑美元呈现汇率微降态势，不同时段数据略有波动，当日 UTC0 时 43 分汇率为 1 英镑兑 1.30541 美元。

澳元兑美元：今日汇率为 1 澳元兑 0.6488 美元左右，另有数据显示早间曾触及 0.6461 美元。

美元兑加元：今日汇率约为 1 美元兑 1.4052 加元。

美元兑瑞郎：今日汇率为 1 美元兑 0.8057 瑞士法郎。