黄金市场再度主导风险情绪。周一亚市早盘，现货黄金交投于4010美元/盎司附近，上周五收报4005.21美元，上涨0.7%。美元走软和政府关门不确定性推动避险买盘活跃，而疲软的就业与消费者信心数据令美联储降息预期升温。CME FedWatch显示，市场预期12月降息25个基点的概率接近66%。

美政府停摆进入第40天，参议院两党终于在拨款问题上取得进展，拟通过短期拨款维持政府至2026年1月30日运转，并于12月就《平价医疗法案》补贴进行投票。总统特朗普表示，“我们正越来越接近结束停摆。”市场将此视为政治风险的缓解信号。参议员帕蒂·默里称，草案包含多项拨款方案和安全预算，总额超过8亿美元。分析指出，若停摆解除，短期避险需求或削弱，但对美元的中长期信心支撑将增强。

劳动力市场疲软继续强化宽松预期。Challenger报告显示，美国10月企业裁员超过15万人，为20余年来同期最高水平。同时，密歇根大学消费者信心指数降至50.3，创2022年6月以来新低。双重疲软强化了市场对经济放缓的担忧。密歇根调查显示，参与者对当前经济状况的评估降至历史最低，通胀预期小幅回升至4.7%。Evercore ISI策略师称：“市场情绪极度脆弱，投资者正将避险资金重新配置至黄金。”

美元指数上周下跌0.15%至99.55，结束两周连涨。美债收益率小幅下滑，10年期报4.085%，2年期降至3.547%。富瑞分析师指出：“市场在鹰派预期与经济忧虑间摇摆，美元虽短线承压，但整体仍具防御性。”欧元与英镑受益上扬，日元因避险买盘走强。

地缘政治的不确定性依然是市场的重要推手。俄军在哈尔科夫方向推进，乌方宣布新一轮对俄制裁；以色列空袭加沙多地，造成1人死亡、5人受伤；也门胡塞武装威胁称若停火破裂将重启袭击并封锁红海航线。多线紧张局势令全球避险情绪高企。分析指出，黄金已形成坚实底部支撑，若美元持续疲弱，金价或向4050—4080美元发起冲击。

原油市场则延续低迷。周一亚市，美原油交投于59.80美元/桶附近，上周两大基准合约累计下跌约2%。尽管周五因特朗普与匈牙利总理欧尔班会晤小幅反弹，但市场仍担忧高供应与需求放缓的叠加压力。美国库存增加，沙特下调12月对亚洲售价1.20美元/桶至11个月低位。

Rystad Energy最新预测指出，全球液体燃料需求将在2030年代达到1.07亿桶/日并维持高位。非OPEC+产油国成为未来产量增长主力，尤其是巴西、阿根廷与圭亚那的深水油田项目贡献显著。然而，当前市场供需依旧失衡，美国政府停摆造成的航班减少也进一步抑制燃油需求。技术面显示，WTI短期支撑位在59美元附近，压力位在61.30美元，区间震荡格局明显。

股市方面，美股在经历剧烈震荡后上周五尾盘反弹。道指涨0.16%至46987.10点，标普500涨0.13%至6728.80点，纳指跌0.21%至23004.54点。科技板块波动最为剧烈，AI概念股集体承压。第三季度财报显示83%的标普企业盈利超预期，但市场整体信心受政府停摆与经济数据缺失的打压。

美国政府停摆的缓解信号与疲软的经济数据共同塑造了一个“避险与政策博弈并行”的市场格局。黄金受益于降息预期与避险需求继续震荡上行，美元短线承压但中期仍具支撑。油价在高供应和库存积压中维持弱势震荡，能源市场对需求前景依旧谨慎。全球地缘风险与美联储政策走向成为市场短期方向的关键。总体来看，金价中长期支撑稳固，油价仍受压于供需结构性矛盾，市场信心在谨慎与期待间徘徊。

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