本周市场在稳定的能源价格与略显疲软的美元之间保持谨慎平衡。WTI原油自近期低位反弹，交易员正在权衡供应需求改善的迹象与宏观经济不确定性之间的关系。

与此同时，美元兑港元（USD/HKD）依旧稳固地维持在其历史区间内，反映出亚洲流动性总体平静，尽管市场对美国利率前景的预期仍在变化。

投资者正等待美国关键通胀数据与最新EIA原油库存报告的发布，市场情绪显得微妙而敏感。若通胀数据强于预期，可能重新提振美元、压制大宗商品涨势；而若数据疲软，则可能强化市场对美联储未来宽松政策的预期，从而支撑能源与风险资产。在这种背景下，波动性可能迅速回归，尤其是在对全球增长与地缘政治消息高度敏感的原油市场中。

本文中提及的所有时间均为北京时间。

USOilRoll 分析

WTI原油延续从近期低点的反弹，目前交投于每桶约62.17美元，过去一周波动区间为56.76至62.78美元。此次反弹反映出全球需求预期改善与美国供应趋紧的复杂情绪交织，但上行动能仍较谨慎，市场正试图在更广泛的宏观格局中寻找方向。

USOILRoll H4

从技术面看，价格向62.70美元的上探构成短期阻力再测，现阶段原油价格在该区域下方震荡整理。若能持续突破63.00美元，将可能打开进一步上行空间，目标或在64.50美元附近；反之，若跌破61.00美元，则可能回测中部区间58.50至59.00美元一带的前期累积区域。

市场在60美元上方的稳定表现表明买盘仍然存在，但随着波动率收敛，本周末动能开始趋缓。

从基本面来看，交易员正密切关注即将公布的美国能源信息署（EIA）库存数据，以及中国最新制造业PMI可能带来的需求修正，这两者历来都会影响原油市场情绪。若美国库存下降，将进一步强化市场逐步再平衡的预期。

不过，由于全球增长担忧仍存，美联储在货币政策上保持谨慎，原油上行空间可能仍受限，需等待更广泛风险偏好的回升。

当前原油波动性依旧显著，日内价格波动1–2美元的情况十分常见，这反映出市场对地缘政治与OPEC+产量承诺的不确定性。若供应面再度出现突发消息，尤其涉及中东出口或墨西哥湾飓风季的运输中断，油价可能出现急剧波动。

给新交易者的提示：

原油对宏观数据与地缘政治新闻反应极为敏感，常常放大整体市场情绪的波动。库存数据、OPEC声明及美元强弱都是影响走势的关键因素，重大事件期间波动率通常会急剧上升。

USD/HKD 分析

美元兑港元（USD/HKD）依旧在狭窄区间内运行，体现出香港金融管理局（HKMA）维护联系汇率制度的坚定立场。

目前该货币对报7.7670，此前本周一度测试上沿7.7734后回落至7.7660附近。虽然日内波动有限，但近期交易显示美元略有走软，反映交易员在美国经济数据公布前的仓位调整。

USDHKD Daily

从技术面来看，该货币对维持在明确的区间结构内，与历史波动模式一致。上方7.7730附近多次限制升势，下方7.7660支撑依然稳固。从小时图（H1）结构来看，价格呈现缓慢下移，显示出美元在区间内的轻微疲软。

交易该货币对的参与者通常关注短期流动性变化与美港利率差，而非趋势性机会，因为HKMA的干预框架限制了价格的大幅波动。

从基本面看，港元是全球少数直接与美元挂钩的货币之一。HKMA通过调整银行体系总结余（Aggregate Balance）以维持美元兑港元在7.75–7.85的区间内。

随着美联储根据数据调整利率路径，美港之间的货币市场利差仍是驱动微观波动的核心因素。若美国收益率进一步下降，香港同业市场的流动性可能略微收紧，从而短暂支撑美元兑港元。然而除非联系汇率制度承压（目前极不可能），整体方向性仍将保持平稳。

给新交易者的提示：

美元兑港元是一个联系汇率货币对，其波动被香港金融管理局有意控制在极窄区间内，与欧元兑美元或美元兑日元等自由浮动货币对截然不同。由于波动率低，它并不适合追求高动能或趋势交易的策略。

专业交易员通常将其用于利率套利或在美元市场紧张时作为流动性对冲工具。理解这一制度性结构及HKMA在其中的角色，是分析或交易该货币对的关键前提。

前瞻展望

随着本周推进，交易员将密切关注美国通胀预期与原油基本面及全球风险偏好的互动。若通胀数据回落、美联储语气略显鸽派，美元可能延续近期回调，从而提振原油及其他与美元相关的资产。

然而，多重交叉因素仍可能干扰市场节奏。中东地缘局势及OPEC+产量指引的波动，若叠加库存数据趋紧，可能再次引发原油市场剧烈波动。宏观层面上，中国制造业活动放缓或全球需求疲软的迹象，可能限制原油上行，使其维持在当前区间震荡。

至于美元兑港元，市场将继续关注美港利率差的变化，这仍是短期资金流向的主导力量。尽管HKMA的联系汇率机制牢牢限制波动，但若美国国债收益率下行，美元兑港元可能轻微走向7.75的下沿。

总体而言，市场正进入一个关键阶段，宏观数据的汇合、通胀趋势、能源需求及利率预期的变化，可能共同决定短期资产走势。原油能否稳守60美元上方，将是衡量市场韧性的关键指标，而美元兑港元的平稳表现，则显示出表面波动之下的资金稳定性。

风险提示：

The information contained in this market commentary is of general nature only and does not take into account your objectives, financial situation or needs. You are strongly recommended to seek independent financial advice before making any investment decisions.

Trading margin forex and CFDs carries a high level of risk and may not be suitable for all investors. Investors could experience losses in excess of total deposits. You do not have ownership of the underlying assets. AC Capital Market (V) Ltd is the product issuer and distributor. Please read and consider our Product Disclosure Statement and Terms and Conditions, and fully understand the risks involved before deciding to acquire any of the financial products provided by us.

The content of this market commentary is owned by AC Capital Market (V) Ltd. Any illegal reproduction of this content will result in immediate legal action.