美国财政部最新数据显示，美国联邦债务规模正式突破38万亿美元，成为史上最快的一次攀升。这不仅是一组数字的膨胀，更是全球流动性格局的一次深层震荡。债务增速的背后，是财政扩张的惯性与赤字结构的固化。对市场而言，这意味着利率的长期中枢可能维持在更高水平，而所谓的“无风险收益率”，正在成为全球资产定价的首要变量。

MH Markets 迈汇观察，美国财政的困境本质上是时间换空间的博弈——政府通过发行更多国债来延缓财政调整的痛苦，但不断扩大的利息支出又反过来侵蚀了未来的财政灵活度。债务滚动的循环，使美债市场既是信任的象征，也是焦虑的集合。美债被视为全球安全资产的核心，但当“安全资产”的供给过快膨胀时，安全感本身也在被稀释。

市场对此的反应是复杂的。短期内，收益率上行令资金重新评估风险定价，美元因相对收益提升而保持强势；但中长期来看，若财政持续透支信用、通胀目标难以稳定，国债的吸引力也会随信任边界的模糊而减弱。美债收益率曲线的倒挂仍在延续，意味着投资者对未来增长与财政可持续性的怀疑并未消散。

MH Markets 迈汇指出，38万亿美元不仅是数字的警示，更是全球资本分配逻辑的转折点。过去十年，世界依赖美国国债作为避险锚点与利率基准，但如今这枚锚正缓缓移动。若财政赤字长期居高不下，美债利率的高位运行或将成为新常态，资本成本将上升，风险资产的估值体系也将被迫调整。对于投资者而言，真正的挑战不是债务规模本身，而是如何在这个高利率、慢增长、信任逐步再定价的周期中，重新找到稳健收益的路径。

MH Markets 迈汇认为，市场将继续在“信任”与“偿付”之间寻找平衡。美债的高收益固然吸引，但背后的财政风险亦需警惕。投资者应关注美国财政谈判、国会拨款进程及债务上限政策的走向，因为每一次政治僵局都可能成为市场波动的导火线。历史上，美债收益率的拐点往往预示着全球风险偏好的切换，而这一次，也不例外。

MH Markets 迈汇 | 市场洞察团队
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