——避险资金撤出，贵金属回调压力加剧

一、引言｜避险光环褪去，黄金进入「修正期」

在连续数周的强劲涨势后，黄金市场终于迎来一波急速回调。

截至10月23日，国际现货黄金价报约 4,055美元／盎司，从上周创下的历史高位 4,200美元／盎司 回落近4%，创下年内最大单日跌幅之一。

这一走势的背后，既反映出投资者的获利回吐，也揭示了宏观环境中新的资金转向：随着地缘紧张情绪暂缓、美元止跌回升，黄金的避险吸引力正阶段性减弱。

二、行情综述：黄金回调、白银同步受压

根据TradingEconomics与路透数据：

●  现货黄金（XAU/USD） 维持在 4,050–4,080美元区间震荡，短线支撑位集中于4,000美元。

●  白银价格（XAG/USD） 报 49.6美元／盎司，较上周高位回落约2.5%，部分工业金属需求预期亦受到压制。

●  美元指数（DXY） 回升至 106.2，为近三周高点，资金重新流入美元与美债市场，挤压金价上行动能。

●  美国10年期公债收益率 再度升至 4.63%，强化“无息资产”黄金的持有成本压力。

三、下跌主因解析：三重逻辑叠加

1️⃣ 盈利回吐引发短线抛压

在此前的强势上涨行情中，黄金自8月底的3,700美元一路攀升至4,200美元，累积涨幅超过13%。

当价格进入历史高区，机构与散户纷纷选择止盈离场，短线卖压加剧，触发技术性回调。

2️⃣ 美元反弹、实际利率上升

美国近期经济数据超预期，包括零售销售与PMI反弹，使市场对美联储推迟降息的预期升温。

利率上行、美元走强双重效应，使黄金价格承压。

部分投资者重新配置至美债与现金资产，削弱贵金属吸引力。

3️⃣ 避险需求回落

中东与东欧地区的地缘冲突暂缓，美国与欧盟贸易磋商亦出现积极迹象，市场风险偏好提升。

避险买盘回撤，令黄金失去此前的情绪支撑。

四、市场情绪转向谨慎，短期仍存下行空间

分析机构指出，目前市场情绪从“恐慌式买入”转为“谨慎观望”。

若金价无法守住 4,000美元 心理关口，技术面可能延伸修正至 3,950美元／盎司。

然而，从基本面来看，央行购金与长期通胀预期仍提供中长期支撑。

因此，本轮调整或为高位修正，而非趋势反转。

五、投资与交易策略建议

短期策略

●  控制仓位：在价格未企稳前，建议轻仓观望，避免追多。

●  技术关注：4,000美元为关键支撑，一旦跌破可能引发更多止损盘。

●  波段思维：可待价格回调后、确认企稳再布局中期多单。

中期策略

●  若美国实际利率见顶或美元再度回落，黄金仍有重启升势的潜力；

●  投资组合可考虑以部分白银或铂金替代，分散风险；

●  黄金的中长期逻辑仍依托于全球央行买盘与持续的通胀压力。

六、MH Markets迈汇观点：短期降温，不改中期支撑

MH Markets迈汇认为，黄金目前正处于技术性回调阶段，而非长期见顶：

●  市场情绪修正是健康现象，有助于释放高位获利盘；

●  实际利率若在第四季度见顶，黄金仍具中线买盘潜力；

●  但短期风险仍偏向下行，交易者应聚焦风险控制与波段操作。

在全球通胀阴影未散、货币政策仍具不确定性的背景下，黄金的避险属性仍未失效。

唯有在情绪冷却时，冷静布局，才能在下一轮行情中占得先机。

📊 MH Markets迈汇｜市场洞察团队

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