近期，全球铜市场波动剧烈。伦敦金属交易所（LME）铜价持续攀升至每吨 10,624 美元，年内累计涨幅高达 21%，逼近历史高点；而芝加哥商品交易所（COMEX）铜期货则因部分多头获利了结而小幅回调。市场在“强需求”与“高估值”之间形成微妙平衡。

MH Markets 迈汇观察指出，美元疲软与美联储降息预期为铜价提供支撑，而矿山生产中断则进一步加剧供给紧张。印尼格拉斯伯格铜矿泥石流事故、刚果（金）卡莫阿—卡库拉矿及智利艾尔特尼恩特矿的停产，使市场对突发风险的承受力已趋极限。摩根士丹利警告，年底前任何新增减产都可能引发新一轮供应冲击。

结构性危机的阴影愈加明显。国际能源署（IEA）预测，到 2035 年全球铜产量或降至 2000 万吨以下，而需求可能逼近 3300 万吨。美国银行预计铜价将在 2026 年升至 1.13 万美元／吨，2027 年进一步上看 1.35 万美元／吨。与此同时，Fitch BMI 也上调了 2025 年铜价预期，认为“供给扰动与绿色转型需求”将长期支撑铜价走势。

从需求端来看，中国的宽松信贷环境提供了强劲支撑。9 月社会融资规模同比增长 8.7%，显示资金面充裕、制造业复苏基础稳固。而在美国方面，美联储主席鲍威尔的鸽派表态强化了降息预期，为工业金属提供了政策层面的温和推动。

更值得关注的是，人工智能革命正成为铜需求的新引擎。彭博新能源财经（BNEF）预测，到 2035 年全球铜需求将因数据中心与算力设施的建设而增加约 430 万吨。美国银行策略师迈克尔·哈特尼特直言：“人工智能正在吞噬大宗商品，铜已成为AI基础设施中不可或缺的金属。”

但多空观点依旧分化。花旗银行预计铜价三个月内有望突破 12,000 美元／吨，而法国巴黎银行与麦格理银行则提醒，部分市场高价反映资金推升而非实需支撑。若价格持续脱离基本面，终端消费动力恐将下降。

MH Markets 迈汇认为，铜价的长期上行趋势已获结构性确立，但短期波动仍不可忽视。投资者应关注矿业供应链恢复进度与中国制造业数据变化，以判断行情是否进入新一轮上行周期。在高波动的金属周期中，风险管理与仓位控制依然是稳健交易的关键。

📊 MH Markets迈汇 | 市场洞察团队

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