黄金市场继续主导全球金融视野。周二现货黄金突破每盎司3500美元，最高攀升至3539.88美元，周三亚市早盘再度刷新纪录至3546.96美元。12月期金亦大涨至3592.2美元，显示多头信心强烈。今年以来金价累计涨幅高达34.5%，受益于美联储降息预期的强化、美元走弱以及全球避险需求的持续上升。渣打银行分析师指出，央行持续购金、ETF资金流入、季节性消费旺季与投资者远离美元的趋势，共同构成了黄金上涨的坚实支撑。SPDR黄金ETF最新持仓量升至977.68吨，为2022年以来最高水平。

美元走势在复杂背景下震荡。美元指数一度反弹至98.37，随后因避险买盘与美联储降息预期博弈而维持在98.30至98.50区间。美债收益率大幅攀升，30年期国债收益率突破4.97%，创近两月新高。上诉法院裁定特朗普政府大部分关税措施非法，使财政与政策前景更添不确定性，市场担忧未来需退还关税款项，加剧了赤字压力。英镑因财政担忧创三周半新低，日元因日本央行鸽派言论与政局动荡承压，美元兑日元升破148.80。瑞银指出，海外财政问题是美元短期反弹的重要推手，但即将公布的非农就业数据将决定美元能否维持强势。

原油市场在制裁与库存下降推动下企稳走强。布伦特原油收涨至69.14美元，WTI升至65.59美元，美国财政部对一个涉及伊朗石油走私的航运网络实施制裁，限制供应并推升价格。与此同时，乌克兰无人机袭击导致俄罗斯约17%的炼油产能停摆，相当于每日110万桶产能受损。美国库存亦持续下降，上周预计减少340万桶。分析人士认为，短期制裁与供应收缩对油价构成支撑，但美国制造业连续六个月萎缩、全球经济疲软限制了需求前景。市场普遍预期OPEC+将在本周会议上维持自愿减产，以稳定油价，但长期供需压力仍不可忽视。

股市方面，美股9月开局低迷，道琼斯指数下跌0.55%，标普500指数跌0.69%，纳斯达克指数跌0.82%。投资者担忧特朗普关税政策前景，叠加法院裁决不确定性，令市场风险偏好受挫。VIX指数攀升显示市场紧张，房地产板块因债市收益率上行而下跌近2%。英伟达连续第四日下跌，跌破关键技术位50日均线，分析师担忧上涨动能减弱；卡夫亨氏因拆分计划股价大跌7%，百事可乐则因Elliott Management入股上涨1.1%。分析人士提醒，9月历来为股市波动最显著的月份，投资者正谨慎等待非农数据以判断政策路径。

国际局势同样动荡。特朗普政府关税案将上诉至最高法院，财政部长贝森特表示已有备用方案，包括动用1930年《斯姆特-霍利关税法》授权继续征收高额关税。若裁决不利，美国或需退还多达2000亿美元关税款，加剧财政负担。以色列加大对加沙的军事准备，胡塞武装则声称无人机袭击以色列军事与民用目标，冲突升级风险加大。近600名经济学家联署公开信声援美联储理事库克，呼吁捍卫央行独立性，显示学界对政治干预的担忧。麦当劳CEO直言美国品牌声誉下滑，反映出国际消费者对美国形象的担忧。美国政府还考虑出售房利美与房地美部分股权，并继续推动银行监管松绑，显示政策与金融市场的紧密互动。

国内方面，外资巨头通过ETF渠道加大对中国资产配置，显示国际资金对A股信心回升。在全球科技产业前沿，人形机器人奥林匹克运动会在希腊举行，吸引中国企业参赛，专家称人形机器人产业正处于“新时代前夜”。工信部则强调将积极推动数字经济与人工智能的全球治理。整体来看，中国在新兴产业与资本市场的表现为全球市场注入一抹亮色。

总体来看，全球市场正处于降息预期、关税争议和地缘冲突三重因素交织下的敏感阶段。黄金因避险需求与政策宽松预期屡创新高，美元在财政与政治博弈下震荡运行，原油在制裁与库存下降支撑下维持坚挺，美股则受估值压力与关税不确定性拖累而承压。未来几日，美国非农就业数据与OPEC+会议结果将成为市场方向的关键催化剂。

黄金在强劲的避险需求与降息预期推动下不断刷新历史纪录，美元则在避险支撑与宽松压力中摇摆，原油因制裁与供应收缩短期上扬但长期仍存风险。美股因关税与债市压力承压回调，国际政治与财政不确定性放大市场紧张。国内资本与科技进展释放积极信号。整体而言，市场正迎来数据与政策的双重考验，投资者需保持高度谨慎，密切关注非农就业与OPEC+会议动向。

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