日元兑美元汇率已连续数月维持在高位震荡区间，年初至今，USD/JPY 汇价一度触及 160 关口，引发市场对日本政府干预的高度关注。然而，近期随着美债收益率调整、日本政策态度微幅转向，加上外部市场避险情绪升温，投资者再次将焦点聚焦在「日元是否已经见底？」的关键判断。

MH Markets迈汇为您全面解构当前汇市热点，透视日元的疲软逻辑是否已近尾声。

一、通胀放缓背后，日本政策仍偏谨慎

根据日本银行（BoJ）8月最新声明，虽然消费者价格指数（CPI）维持在 2.6%左右，但仍未足以支撑紧缩货币政策的大幅推进。尤其是批发物价（CGPI）已连续第四个月下滑，显示企业端成本压力缓解，通胀上行的结构性动力不足。

此外，市场普遍预期日本央行将于年底前迈出下一步加息动作，但路径仍偏缓慢。美国财政部曾多次表示，BoJ在控制通胀方面仍「落后于曲线」，并呼吁其更果断地退出超宽松政策。但从政策执行的角度来看，日方仍以稳定增长为首要目标。

因此，虽然外部压力提升了市场对日本加息的预期，但内部经济与通胀的温和结构，决定了日元回升之路将是「缓步推进」而非「强劲反弹」。

二、利差结构未变，美元依旧具备支撑优势

与日本相比，美国经济数据表现持续强韧，非农就业、零售销售与核心通胀皆维持高位区间。联准会（Fed）在8月会议纪要中虽暗示货币政策可能接近高点，但并未完全关闭加息可能性，市场对美债收益率维持强劲的结构预期不变。

在美元仍具有利差优势的背景下，日元的相对弱势结构并未完全解除。除非BoJ明确释放出政策转折信号，否则 USD/JPY 的下行空间仍受限，短期内更多呈现技术回调与风险情绪牵动下的震荡整理。

三、技术面走势：关注145–151区间攻防

从技术角度来看，USD/JPY 自7月中旬见顶回落后，目前回测至上升通道下轨附近，

● 关键支撑位位于 145.85 与 144.80 附近，若持续守稳，将形成双底结构，潜在支撑反弹动能。

● 反之，若失守145关口，下方目标或将指向 142.66 至 140.80 区间；

● 而若重新站稳 150.90 并突破 151.20，则可能重启新一轮上涨结构，测试前高区域。

日线MACD与RSI指标同步回落，显示短期技术面仍有修正需求，但中长期趋势未明显转空。

四、疲软结构将逐步修正，但非V型反转

结合目前的基本面与技术面条件，MH Markets迈汇认为日元的疲软走势虽已进入尾声阶段，但真正的趋势逆转仍需等待政策明确转向与市场利差结构改变。

在此期间，投资者可关注以下三大关键指标：

⑴ 日本央行是否在9月或12月议息中释放更具鹰派的政策指引；

⑵ 美国通胀与就业数据若持续放缓，Fed可能提前结束加息周期；

⑶ 汇价是否有效跌破145或重新突破151关口，决定短线多空结构。

对于交易者而言，这种区间整理的格局反而是构建多空策略与风险对冲的有利时机。短线可关注支撑/阻力区域的精准入场，长线则可布局政策周期交替下的趋势机会。

MH Markets迈汇将持续为全球客户提供最前线的市场研判与交易策略支持，协助您洞察汇市变化，把握跨周期资产配置的核心时机。