根据世界黄金协会（WGC）最新月度报告，全球黄金ETF在经历连续五个月资金净流入后，首次出现资金外流，流出规模达19.1吨黄金，价值约18.3亿美元。这一变化主要由北美上市基金推动，北美资金流出15.6吨，约15亿美元。分析指出，近期两大经济体之间的关税紧张局势有所缓解，改善了投资者风险偏好，促使股市反弹，从而减少了对黄金的避险需求。然而，WGC仍看好黄金的长期上涨潜力，认为持续的经济不确定性，尤其是全球贸易紧张和关税影响尚未完全显现，仍将支撑黄金价格。此外，欧洲ETF表现相对稳健，录得温和资金流入，法国ETF尤其活跃，反映投资者对经济活动低迷、消费者信心下降及债务与地缘政治风险的担忧加剧。值得注意的是，亚洲市场自2024年11月以来首次出现资金净流出。

在地缘政治层面，美国前总统特朗普周四（6月5日）公开承认，俄罗斯与乌克兰短期内难以实现和平，双方可能继续战斗至一方妥协。特朗普的言论反映出和平努力受挫，增加了全球地缘政治的复杂性和不确定性。特朗普政府对乌克兰军事援助有所减弱，试图通过改善与俄罗斯关系来实现外交目标，同时俄罗斯也提出协助美伊核协议的建议。欧洲方面，德国总理默茨访美，呼吁继续对俄实施制裁并推动北约合作，但特朗普对严厉制裁法案持保留态度，且贸易关税政策仍充满不确定性。综合来看，俄乌冲突的持久和美欧政策的不确定性加剧了全球避险情绪，对黄金需求形成支撑，但若美俄在其他领域达成合作，短期内可能对金价避险属性构成一定压力。

美国方面，5月非农就业报告预估新增岗位为12.5万，较4月的17.7万有所放缓，失业率预计小幅上升至4.3%。尽管新增岗位减少，整体就业市场依然稳健，但联邦政府裁员及贸易政策的不确定性使市场谨慎。专家普遍认为，目前尚难以看到关税对就业的显著影响，经济活动尚未明显承压。薪资增长预计回升至0.3%，这将有助于缓解通胀压力，朝向美联储2%的目标靠拢。关于美联储政策，市场普遍预计6月将维持利率不变，短期内政策调整可能性较低，但若就业数据表现弱于预期，降息预期可能加强。

黄金价格在美非农数据公布前维持区间震荡，周五出现微幅反弹，现企稳于每盎司3350美元上方。市场密切关注就业数据对美联储货币政策路径的指引，若新增就业远低于预期，将加大7月降息预期，带动黄金买盘；反之，若超预期则可能对金价造成压力。技术面来看，黄金依旧维持多头结构，运行于4月以来的上升通道之上，短期阻力位于3400美元附近，突破该水平将指向更高目标3,439美元甚至3500美元。下方支撑位于3318美元，跌破后可能回调至3262美元甚至3232美元。贸易谈判的积极消息，特别是特朗普与亚洲大国领导人的良好沟通，给美元带来一定支撑，也限制了黄金涨幅空间。

当前全球黄金市场与美国劳动力数据交织反映出多重不确定性。尽管黄金ETF出现短期资金流出，但在滞胀、贸易紧张和地缘政治风险的驱动下，黄金依然具备上涨潜力。俄乌冲突持续加剧避险需求，而美国就业数据表现谨慎，政策走向未明，均为市场未来波动提供线索。投资者需密切关注非农数据及美联储态度，以把握黄金和宏观市场的下一步动向。

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