随着我们步入5月的第一个完整交易周，市场情绪趋于谨慎。本周三即将公布的美国通胀数据（CPI）预计将成为关键的催化剂，市场参与者正准备迎接美元潜在的波动。

本周还将有多位美联储官员发表讲话，市场对美国货币政策的预期将继续成为焦点。

股市在4月份表现疲软后处于盘整状态，而大宗商品与美元货币对之间的走势分化进一步加剧，后者受到美联储与日本央行货币政策预期变化的影响。地缘政治发展，尤其是中东地区的局势，增加了不确定性，进一步左右市场情绪。

本报告中所列时间均为英国夏令时（BST）。

原油（USOILRoll）分析

上周原油价格波动剧烈，USOILRoll在5月1日一度大幅下跌至56.73美元的低点，随后强劲反弹至接近59.80美元。

这一下跌由多个因素推动，包括美国原油库存上升、中东地缘政治紧张局势缓解，以及全球需求放缓的担忧加剧。这些宏观因素共同促成了能源市场的避险情绪高涨，导致连续十根小时级别的阴线，这是罕见且具有明确看跌动能的表现。

此次激进的下跌走势在56.70美元上方获得支撑，该水平在4月初的回调中也曾经发挥支撑作用。随后强势反弹，并在5月初以高成交量形成看涨吞没形态，通常被视为空头回补和情绪投降的信号。

然而，该涨势未能突破60.40美元上方阻力，随着上周交易结束，价格走势趋于震荡，表明交易者正在为本周关键的美国CPI报告进行重新布局。

USOILRoll 1小时图

从技术角度看，价格在56.70–57.00美元支撑区域反弹，为多头提供了暂时喘息机会。但价格依然未能收复60.80–61.00美元的阻力区域——该区域在4月曾多次限制上涨，因此短期趋势仍显脆弱。59.50–60.40美元区域如今成为多空争夺的关键区域，卖方似乎重新占据主导。

结构上，原油处于一个较大的调整区间中，自4月中旬以来持续形成较低的高点。未能突破上方阻力，加上对支撑的多次测试，暗示市场可能在酝酿一次更具方向性的走势。如果跌破56.50美元，将创下本季度新低，并可能引发更深的回调至55.00–54.50美元区间。

在基本面方面，油市仍受供需变化与宏观经济交错影响。美国原油产量维持高位，周度库存数据持续高于预期。与此同时，OPEC+的减产执行力以及地缘政治新闻仍会间歇性提供支撑。

然而，如果美国CPI数据强劲，美元走强，可能对原油形成更大压力，尤其是对非美元持有者而言，能源商品的吸引力可能下降。

展望未来，交易者将重点关注周三EIA库存报告，以判断短期供应过剩情况；而更广泛的市场风险情绪，尤其是对美联储利率政策的预期，可能决定原油是否能稳定在59美元上方，或是再次跌向支撑区域。

黄金（XAU/USD）分析

本周初黄金（XAU/USD）大幅下跌，从4月29日的约3328.64美元跌至5月1日接近3205.45美元的低点。此举标志着短期情绪发生重大转变，一连串强势的小时级别阴线凸显出持续的抛售压力。此次快速且幅度较大的下跌可能由宏观因素引发的平仓、止损触发，或是针对即将公布的重要美国数据（如通胀或就业）提前布局所致。

在大跌之后，黄金在3200美元关口上方企稳，这是近几周的心理支撑位。

随后黄金展开温和反弹，于5月2日触及3262美元，但反弹动能不足，未能突破3265–3270美元阻力区，周末前再次回落，收于3230美元附近。

XAUUSD 1小时图

从技术角度来看，短期趋势已转为看跌。4月29日至5月1日期间一系列低点与低高点的形成确认了下行动能。

此次反弹未能突破前期结构位，表明这更可能是一次技术性反弹，而非趋势反转。同时，反弹过程中的成交量减少，显示多头参与意愿不足。

当前黄金价格陷于3200至3265美元之间的震荡整理区间。此类整理往往在重大宏观事件前夕出现，暗示潜在突破可能即将到来。

关键关注位：下方为3191美元，为图表上可见的最低支撑，上方为3265美元，已多次构成短期阻力。

从基本面来看，黄金目前受到两种力量拉扯：地缘政治紧张与长期通胀对冲提供支撑，而强势美元与持续的高利率则限制其上行空间。

交易员目前将焦点放在本周美国CPI数据以及美联储官员言论上，这些都可能显著改变市场对利率的预期，进而影响黄金的走势。

尽管长期趋势仍偏向上涨（尤其在3200美元上方），但近期走势表明，除非多头能坚定收复3265–3280美元区间，否则黄金短期内仍面临阻力。在明确的宏观信号出现前，市场波动性可能维持高位。

美元/日元（USD/JPY）分析

上周美元/日元大幅上涨，从4月29日的约142日元飙升至5月1日接近145.85日元的高点，日元兑多数货币显著走软。该走势迅猛且几乎未出现回调，小时图上呈现连续上涨的阳线。

此次“垂直拉升”发生在日本央行继续维持超宽松立场之后，而市场对美联储的预期则偏向鹰派，两者政策分歧加剧了日元的贬值压力。

5月1日，当汇价突破此前的145日元阻力位后，上涨速度明显加快，多头买盘迅速推动价格飙升，引发空头回补，甚至短暂测试了4月底投机高位的水平。

然而，5月1日晚间，涨势迅速消退。获利了结以及对日本当局可能干预的担忧使得美元/日元自高点大幅回落，于5月2日跌至143.85日元附近。这一回落在速度与幅度上都十分显著，多个大阴线伴随成交量放大，表明多头正在快速撤退。

USDJPY 1小时图

从技术角度看，145.85日元的拒绝形态构成短期顶部，随后价格回撤至143.80–143.90日元的支撑区域——此前的突破点。此后买盘略有介入，使价格在5月2日尾盘回升至144.50日元附近。

不过，本次反弹速度明显慢于前期上涨，且价格仍远离高点，表明上行动能正在减弱。

结构上，美元/日元仍处于强劲上涨趋势中，但在垂直拉升后出现快速回调，值得警惕。如果价格跌破143.80日元，可能开启更广泛的整理或更深的回调，目标区域为142.70–142.50日元，这是上周涨势的起点。

反之，若多头重新掌控局势并收复144.80日元，汇价可能再次迅速测试145.50–145.80日元区域。

从宏观角度来看，日元仍承受政策分化的压力。美联储保持数据依赖和鹰派倾向，而日本央行已明确表示，任何政策正常化都将是渐进式的。

但随着汇价接近历史极值，日本当局口头或实际干预的风险正在上升，可能会限制美元/日元在145.80日元上方的上涨空间。

目前市场关注的焦点是即将公布的美国CPI数据和日本工资增长数据，两者都可能带来巨大波动。如果美国通胀数据高于预期，美元/日元可能再次上冲；若日本央行传递出哪怕象征性的收紧信号，可能因市场仓位过于单边而引发剧烈回调。

关键技术水平一览

前瞻观点

本周三的美国CPI数据可能引发美元与大宗商品的剧烈波动。若通胀数据偏鸽派，金价可能上破；若全球增长担忧升温，油价则可能继续走软。美元/日元则仍是市场的 “黑马” ，因干预风险上升，市场正观望日本央行是否会拿出实质性举措。

在数据驱动事件频发的背景下，建议交易者保持灵活。黄金与美元的下一轮大趋势，可能正由本周的通胀数据和美联储官员发言所塑造。

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