MHMarkets：2024年01月12日-基本面提醒

09:30中國12月CPI年率

15:00英國11月三個月GDP月率

21:30美國12月PPI年率及月率

23:00美聯儲卡什卡利發表講話

市場概覽

全球市場走勢複盤

週四，通脹數據超出預期最初削弱了市場對美聯儲3月降息的押注，美元指數盤中跳漲，但隨後因降息預期再度反彈而回吐全部漲幅，最終收跌0.038%，報102.32。美債收益率集體走低，短期收益率領跌。10年期美債收益率CPI數據公佈後站上4%關口，盤中再度轉跌，最終收報3.975%；對美聯儲政策利率更敏感的兩年期美債收益率日內跌超10個基點，收報4.249%。

受CPI超預期反彈的影響，現貨黃金一度抹去日內超過1%的漲幅，最低觸及2013.21，刷新一個月低點，尾盤重新轉漲，最終收漲0.21%，報2028.71美元/盎司。現貨白銀最終收跌0.65%，報22.75美元/盎司。

由於中東緊張局勢升級的風險抵消了CPI升溫的影響，國際原油有所反彈。WTI原油收漲2.15%，報72.78美元/桶；布倫特原油收漲1.98%，報78.21美元/桶。

美股三大股指接近平收。數字貨幣概念股在比特幣現貨ETF上市首日大跌，Coinbase(COIN.O)收跌6.6%，Marathon Digital(MARA.O)跌12.6%，Riot Blockchain(RIOT.O)跌超15%。微軟(MSFT.O)盤中市值一度超越蘋果(AAPL.O)成“市值一哥”，收盤市值分別報2.86萬億美元和2.89萬億美元。納斯達克中國金龍指數收漲1%，虎牙(HUYA.N)漲近8%，阿裏巴巴(BABA.N)漲超1%。

歐股主要股指普跌，歐洲斯托克50指數收跌0.6%，德國DAX30指數收跌0.86%，英國富時100指數收跌0.98%。

市場熱點

1、美國12月未季調CPI年率錄得3.4%，超過預期的3.2%，為2023年9月以來新高；月率錄得0.3%，高於預期的0.2%，為2023年9月以來新高。12月未季調核心CPI年率錄得3.9%，超過預期的3.8%，為2021年5月以來新低；月率錄得0.3%，符合預期。

2、克利夫蘭聯儲主席梅斯特：3月降息為時尚早，今年將開始討論調整縮表措施的問題；裏士滿儲聯儲主席巴爾金重申不會預先判斷三月份美聯儲將降息，並表示將密切關注1至3個月的PCE數據；芝加哥聯儲主席古爾斯比：在點陣圖中更接近中值，續高企的住房通脹對美聯儲目標影響較小，改變美聯儲的量化緊縮（QT）的門檻相對較高。

3、互換市場顯示，美國CPI數據發佈後，美聯儲3月和5月降息的可能性下調，投資者仍預計不遲於5月啟動降息，預期的今年合計降息幅度曾回落到約140個基點。在美聯儲官員發表講話後，交易員重新加大對美聯儲今年降息的押注，目前預計全年降息153個基點，超過美國CPI數據公佈前的幅度。

4、歐洲央行-管委Vujcic：如果通脹下降速度快於預期，可以提前調整利率。不排除50個基點的調整；行長拉加德：一旦確信通脹朝向2%下降，將開始降息。

5、市場消息：美國參議院多數黨領袖舒默計畫下周進行臨時撥款法案的投票。

6、紅海危機-胡塞武裝表示，對美國攻擊的回應將比以往更大；馬士基CEO警告：航道的中斷可能會持續數月；特斯拉柏林工廠因供應短缺將暫停兩周大部分的生產活動；英媒：英美準備對胡塞武裝進行空襲；蘇伊士運河通行量在1日-11日期間同比下降30%。

7、伊朗海軍當地時間11日宣佈，根據伊朗法院的指令，其在阿曼海域扣押了一艘美國油輪，以報復美國竊取石油之舉。

8、美國比特幣現貨ETF上市首日交易量達到46億美元。比特幣一度飆升至4.9萬美元，創3年新高。

機構觀點

01

中金公司

【中金公司：通脹超預期 美聯儲降息緊迫性下降】

中金公司研報認為，美國2023年12月CPI同比增長3.4%（前值3.1%），核心CPI同比增長3.9%（前值4.0%），均高於預期。美國通脹的大方向仍是放緩，但節奏存在很大不確定性，這意味著美聯儲貨幣政策將充滿變數。如果美聯儲過早轉向寬鬆，可能導致本就不差的需求反彈，增加經濟“不著陸”和“二次通脹”風險。由此，投資者對於降息預期應更加謹慎，美聯儲或不會像市場希望的那樣在3月份降息，全年降息6次的預期也可能是過於激進的。

02

摩根大通

【摩根大通：美聯儲今年降息幅度料大於預期】

　摩根大通資產管理公司（JPMorgan Asset Management）表示，隨著美國經濟放緩，美聯儲最終可能會比目前發出的信號更大幅度地降息，推動短期國債價格上漲。這家管理著2.9萬億美元資產的基金公司駐倫敦的全球利率主管Seamus Mac Gorain表示：“市場對降息幅度的預期約為1.5%，這可能是一個合理的基本情況。在糟糕的經濟結果中，你知道，它可能比這個要大得多。他表示，小摩正在買入5年期、7年期和10年期美國國債，同時減持30年期國債，因為它認為美聯儲降息將導致美國收益率曲線趨陡。

03

高盛

【高盛:預計美聯儲將從5月份開始放慢縮表步伐】

鑒於達拉斯聯儲行長Lorie Logan的“謹慎”言論，高盛分析師預計美聯儲將從5月份開始放慢縮表步伐。Praveen Korapaty、Manuel Abecasis等高盛策略師和經濟學家預計，美聯儲從5月份起將把每月美國國債的減量規模從目前600億美元減半至300億美元。隨著美聯儲調整投資組合構成，抵押貸款支持證券的減持上限將維持不變。Korapaty表示，高盛此前曾預測美聯儲將在今年第三季度開始討論放慢縮表步伐，並於第四季度初啟動相關進程。