独家议题 | 美联储达成软着陆唾手可得? 最后一哩仍有三大障碍!
近期，华尔街最受瞩目的议题之一是讨论「美国通胀正放缓步调」，但若我们走上街头访问民众可发现，很多人因生活必需品价格尚未显著下降，导致现今仍未感受到通胀趋缓效应。CPT Markets策略师对此进行了清晰解释，指出通胀率是以变动幅度来呈现，若把焦点集中于数据上，确实显示物价上涨的速度正在减缓，但这只是表面的虚幻现象，然而，我们从劳工部劳动统计局的另一份报告可以发现一特点，该报告呈现的是美国人实际支付金额的平均物价数据，数据主要涵盖食品和饮料等项目，值得注意的是，不仅牛绞肉、洋芋片，甚至是其他基本物品当前的平均价格，目前仍旧高于疫情前的水平，且汽油价格上涨与电费等其他各种日常必需品的价格，目前亦仍未有降缓趋势，上述这些情况都使美国民众深切感受到生活成本的持续上升并对自身财务状况抱持担忧的情绪，虽然此一情况不一定会完全影响人民对于经济前景的信心，但却能在一定程度上影响消费信心指数，以密歇根大学消费者信心指数为例，在去年6月通胀率急遽攀升期间，该指数遭受重创后，一度创下历史最低纪录，虽然其后有所反弹，但仍远低于长期平均水平。
八月以来市场风波不断，在惠誉将美国主权信评调降后，穆迪随后跟上脚步下调美国10家中小型银行评等，值得庆幸的是，其他经济数据充分展现韧性，因此不少华尔街专业人士一致认为软着陆将为基本情境。「着陆」指的是美国以及其他先进国家之央行都以2%作为通胀目标，因此当通胀降到2%附近时，便可达到「着陆」目标，以搭乘飞机作为例子，当飞机平稳降落后，乘客们都会松一口气，甚至为机长鼓掌时，此情况就是所谓的「软着陆」；反之，若飞机触地时是剧烈颠簸而导致乘客们心惊肉跳，甚至发生人员不幸事故时，此情况便称为「硬着陆」。至于美国经济会是什么结果呢?CPT Markets策略师提出几项要点来判断经济是软着陆还是硬着陆。
先关注通胀率是否能持续下降吧!尽管近月美国整体通胀率大致上呈现下降趋势，但这主要归因于去年6月与7月能源价格达到高峰，使其比较基期偏高，而在考虑到今年的夏季油价是大跌的，因此近月的通胀年增率自然会呈现偏低的情况。就眼下情势而言，7月与8月的油价已经出现明显回升，再加上比较基期的下降，这将成为未来几个月通胀率的关键因素。此外，须特别注意的是美国政府在2020年与2021年提供超过2兆美元的现金援助给民众，但部分多余的储蓄至今尚未被动用，再加上就业市场热度未明显减缓、工资水平的增长，显示民众对于必需品的消费支出仍未受到明显的影响，CPT Markets策略师指出，若经济活动并未大幅度减缓，那么将难以控制因工资攀升所驱动的通胀。再者，拜登经济学正快速地推动中，美国政府向企业提供大幅度减税与补贴企图促进投资，此一作法将刺激原料与劳动需求增加，而在劳动市场有一关键要点在于，美国人口高龄化以及因为疫情死亡人口的影响，将导致劳动力供应增长减缓，未来将有可能导致通胀易升难降的窘迫局面。总结而言，市场的不确定性使得经济前景变得更难以预测，但令人意外的是，不同的经济指标却仍能充分地展现美国经济的韧性，甚至引发不少专业人士对于软着陆的乐观预期，而在这如此不确定的时刻，透过上述多方面的观点，能帮助投资者们更好地理解经济大局势，不论结局如何，经济数据的影响力度将持续受到关注，而市场和民众对经济前景的看法亦将在一段时间内继续波动。
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