由于第二波新冠病毒疫情在全球各地肆虐，特别是重创美国这一全球最大经济体和原油消费国，令市场担心燃料需求复苏可能停滞不前，同时OPEC+主要产油国将于8月开始增产，引发了原油可能过剩的担忧，拖累国际油价下挫。但最近数据显示全球经济已度过最糟糕时间、美国5月原油产量大幅下降、新冠疫苗研制的积极进展和美元全线下挫至多年低点，限制了油价的下行空间。截至收盘，美国WTI 9月原油期货整周累计下跌2.22%，收报40.15美元/桶，当周最高触及41.91美元/桶，最低跌至38.73美元/桶。布伦特10月原油期货整周累计下跌0.18%，收报43.68美元/桶，当周最高触及44.26美元/桶，最低跌至41.73美元/桶。

上周全球各地冠状病毒确诊人数和死亡人数持续增加，预示第二波新冠疫情仍在爆发，尚未达到峰值的明显迹象，暂停经济开放和再度封锁的风险，都暗示全球经济在未来一段时间内很难大幅增长，此前的经济快速复苏预期基本消失，这令原油的需求前景明显转坏，削弱了油价的上涨动能。此外，美国经济第二季出现大萧条以来最严重的萎缩，显示出冠状病毒对美国这个全球最大石油消费国的破坏性影响。美国第二季国内生产总值(GDP)环比年率暴跌32.9%，这是政府自1947年开始记录数据以来的最大跌幅。此外，上周初请失业金人数上升，显示美国各地愈加严重的疫情正在对经济造成进一步冲击。

随着全球经济从新冠病毒大流行中缓慢复苏，OPEC和俄罗斯等盟友此前同意从8月起降低创纪录的减产力度，这将使全球供应增加约150万桶/日，提升了原油供应过剩的担忧。OPEC及其盟友组成的OPEC+联盟自5月以来一直在实施970万桶/日、占全球供应量的10%的减产协议，此前疫情导致全球需求骤降三分之一。Rystad Energy的石油市场研究主管Bjornar Tonhaugen称，“OPEC从8月份开始增加产量的尝试可能会适得其反，因为就石油需求而言，我们仍未走出困境。市场将恢复到供过于求的状态，直到2020年12月才不会再次出现赤字。”

同时，据业内消息人士称，随着中东基准原油价格下跌及炼油利润率疲弱，沙特可能下调9月亚洲销售原油官方售价，这暗示需求预期下降。因为疫情二次蔓延，需求复苏缓慢，压低了本月中东原油现货价格，而亚洲炼油利润率仍然疲弱。此前随着OPEC+实施史无前例的减产措施，油价稳步提升，沙特和阿联酋随后提高了官方原油售价，因为他们预测石油需求将稳步提升，甚至可能引发短缺。因此沙特官方售价的下调可能预示着，油市从疫情影响中快速复苏的势头出现暂停甚至逆转。

不过，由于美元最近失去光彩，给油价提供了一些支撑。当美元走弱时，投资者通常会买入以美元计价的大宗商品避险。近期推动美元走软的三个因素。首先，美国最大的贸易伙伴都受益于大规模财政刺激和冠状病毒感染轨迹的相对稳定。随着美国国债收益率目前接近其他发达国家的水平，全球投资美国国债的兴趣可能减弱，这将对美元构成压力。其次，美国货币供应量增长迅速。在流感大流行导致经济突然停止收缩之后，美联储的货币宽松政策和美国的财政扩张是前所未有的。从长远来看，债务和赤字的迅速扩张会导致美元贬值，并可能导致通货膨胀。最后，贸易和地缘政治动态正在发生变化。经过5年的改善，美国经常账户赤字仍在增长，到明年可能接近GDP的4%。与此同时，地缘政治紧张局势正在加剧，美国的全球领导力减弱，而中国的经济地位继续上升。这种动态可能会导致各国央行重组其货币储备，卖出一些美元，并可能买入人民币，这也可能导致美元走软。

与此同时，美国主要机构公布的上周原油库存意外大幅减少，而美国石油钻井数持平，这也为油价提供一些支持。美国石油学会(API)最新数据显示，截至7月24日当周，API原油库存减少682.9万桶至5.31亿桶，前值增加754.4万桶，预期减少195万桶;库欣原油库存增加114.4万桶，前值增加71.6万桶;汽油库存增加108.3万桶，前值减少201.9万桶，预期减少96.7万桶;精炼油库存增加18.7万桶，前值减少135.7万桶，预期减少33.3万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至7月24日当周，美国原油库存减少1061.1万桶至5.26亿桶，创1月3日当周(30周)以来最大降幅，预期增加30万桶，前值增加489.2万桶;汽油库存增加65.4万桶，连续3周下滑后本周录得增长，预期减少142.5万桶，前值减少180.2万桶;精炼油库存增加50.3万桶，至1982年12月以来的最高水平，预期增加53.7 万桶，前值增加107.3万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加130.9万桶，连续四周增长，前值增加137.5万桶。此外，上周美国国内原油产量持平于1110万桶/日。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至7月31日当周，石油钻井总数减少1座至180座;天然气钻井总数增加1座，至69座;石油和天然气钻井平台总数持平于251座。美国钻井公司连续第13周将石油和天然气钻井平台数量削减至历史新低。

展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意美国将要公布的经济数据，包括：7月Markit制造业采购经理人指数(PMI)终值、7月ISM制造业PMI、6月营建支出、6月工厂订单、7月ADP就业人数、6月贸易帐、7月ISM非制造业PMI、7月挑战者企业裁员人数、每周申请失业金人数、7月非农就业报告、6月批发库存。周一的美国7月制造业PMI指数将受到市场关注，FYCM兴业投资(英国)分析师预计7月ISM制造业PMI将从上月的52.6进一步升至54，如果符合我们预期，这将是连续第二个月站上50关口，且是 2019年3月以来最佳表现，有望给持续下跌的美元指数提供反弹机会。对于该数据的分项数据——美国7月ISM制造业就业指数，投资者也需要留意，可以给美国7月非农就业报告提供一些指引参考。鉴于美国爆发第二轮冠状病毒疫情，预计ISM制造业就业指数将从上月的42.1降至34.4。此前公布的美国7月Markit制造业PMI初值由6月的49.8升至51.3，创2月份以来最佳表现，暗示美国制造业进一步扩张，预计终值将与前值持平。周三将公布的美国ADP就业数据可能为两天后的非农就业报告提供一些指引，因此会受到投资者的关注。我们预计7月ADP就业人数将增加125万人，虽然低于前值236.9万人，但相对而言仍比较乐观，如果数据好于预期，料有望给美元提供一些支撑。同时7月ISM服务业PMI也值得关注，我们预期将从上月的57.1降至54.8，如果符合预期，将是连续两个月处于扩张，将提振市场对经济复苏的信心。同时，周四的每周初请失业金人数仍是市场关注度较高的经济数据之一;因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值。最新数据显示，截至7月24日当周,美国首次申请失业救济金人数为143.4万人，略好于市场预期的145万，此前一周为142.2万(从141.6万上修)。四周平均值为136.85万人，较前一周修正均值增加6500人。而截至7月18日当续请失业金人数为1701.8万，比前一周修正值增加了86.7万。由于经济复苏停滞，初请失业金人数连续第二周上升。超过3000万工人正在领取某种形式的失业救济,而联邦紧急救济的时钟于7月底走到尽头。失业援助计划在一周内有所下降，但仍保持在令人担忧的204万人的高位。在一片嘈杂声中，趋势几乎没有改变,这证实了经济复苏在最近几周已经失去了势头。若初请失业金人数在美国新冠感染人数暴涨的情况下再度恶化，这可能会提升市场的避险情绪，对原油等风险资产构成压力。本周的重点将是周五的美国7月份非农就业报告。尽管最近几周的前景有所恶化，但从就业调查来看，7月的初请和续请失业金人数仍低于6月。我们预计7月份非农就业人数将增加136万人，远低于上月的480万，失业率将从上月的11.1%降至10.7%。到7月为止，仅有39%的劳动力从4月以来的失业潮中恢复过来，表明美国劳动力市场仍有很长的路要走。若新冠肺炎继续扩散，美国劳动力市场可能在8月陷入停滞。受疫情影响最严重的三个州――加州、佛罗里达州和得州占据美国总就业人数的四分之一。报告可能加剧人们对复苏停滞的担忧，美元指数可能面临进一步下调风险。央行动态方面，圣路易斯联储主席布拉德、里士满联储主席巴尔金、芝加哥联储主席埃文斯、克利夫兰联储主席梅斯特、达拉斯联储主席卡普兰将分别在不同场合就新冠肺炎的影响、经济前景和美联储的应对措施发表讲话。投资者可以从中了解美联储未来宽松政策的线索。此外，冠状病毒疫情和国际贸易局势的发展也是时刻影响着投资者的情绪，若二次疫情未得到控制和贸易紧张局势恶化，将对油价产生更多负面影响。

技术面上看，美油周图保利加通道上扬，油价在中轨上方发展，14和20周均线看涨，慢步随机指标走低。K线图收收上下影小阴线，表明空头略占上风，因此需警惕本周油价回落。支撑分别位于38.80、37.50、36.40，阻力依次是41.30、42.50、43.50。

布油周图保利加通道上扬，油价在中轨上方发展，14和20周均线看涨，慢步随机指标走低。K线图收上下影小阳线，多头虽然略占上风，但空头实力已经不可小视，因此需警惕本周油价回落。支撑分别位于42.30、41.30、40.00，阻力依次是44.30、45.40、46.60。