加拿大皇家银行资本市场

提前一周：三大G10中央银行本周宣布政策-日本央行（星期三），中银（星期三）和欧洲央行（星期四），以及欧洲理事会会议将是另一个主要焦点（星期五，见欧元）。数据方面，美国6月零售销售量（星期四）应确认零售活动在本月继续反弹，而英国5月月度GDP数据（明天）应显示出4月低谷复苏的最初迹象。在其他地方，我们在英国和澳大利亚（都在星期四）有劳动力市场报告。除宏观数据外，重点将放在美国盈利季节的开始，明天将有几家美国银行报告，本周晚些时候将有更多报告。

欧元：欧盟领导人将在布鲁塞尔举行实体会议，讨论欧洲救援基金以应对COVID-19危机和新的欧盟长期预算。在6月中旬举行会议之后，欧洲理事会主席查尔斯·米歇尔（Charles Michel）与欧盟领导人举行了政治谈判，尽管反对意见仍然存在，但该基金的一些反对者对提案表示了更热烈的态度。我们的经济学家对达成关于欧洲复苏基金的协议持乐观态度，尽管这是可以触及的，但是否可以在7月17日至18日的峰会之前及时达成。

在EC会议之前，ECB将于周四宣布政策，但是鉴于PEPP计划仅在6月份进行了扩展，会议不太可能进行任何实质性更改。但是，一如既往，人们对经济复苏的刻画以及随之而来的风险将进行大量的审查，我们的经济学家并不排除分层乘数的增加。

日元：继4月份下跌7.7％之后，5月份第三产业活动月率下跌2.1％，数据看起来整体第二季度将下降5％以上。日本央行的预测将与周三的政策公告一起进行更新，自4月份的最新更新以来，前景进一步恶化，可能需要下调GDP和CPI预测。预计日本央行将维持政策利率和收益率目标不变。

加元：我们预计下周的中行会议以及新任州长蒂夫·麦克莱姆（Tiff Macklem）的第一任负责人MPR不会有任何政策变化。 6月会议声明中概述的第二季度GDP看起来将比2019-Q4区间低10-20％的高端（较差）。下周可能会提出一个中心情景-本质上是不确定性的预测，这将显示2020年底与2019年第四季度相比产量显着下降（我们在第四季度/第四季度约为5.2％）。在最近的BA购买和定期回购操作中，不接受任何资金，再加上一般宽松的财务和信贷条件，意味着计划调整应该很小（如果有的话）。

英镑：4月份GDP下降20.4％，可能标志着冠状病毒大流行的影响达到顶峰。广泛的预期集中在5月数据（明天）反弹5％。

花旗银行

EUR隔夜关注1.1350阻力位，在撰写本文时曾交易至1.1330。 在接下来的一周，CitiFX Strategy认为：

我们希望星期五的欧盟理事会将就欧盟复兴基金达成广泛协议。 但是，也有可能没有结束谈判，这只是短期的失望，因为最终仍有可能达成协议。 我们预计未来几周欧元兑美元将上涨。 德国总理默克尔在周一与意大利总理会晤，周二与西班牙总理会晤，法国总统马克龙在周三讲话。

与最近的一些鹰派声音相比，我们预计在周四的欧洲央行会议上，拉加德总统将保持原样，在沟通上不会出现鸽派或鹰派的重大变化。 我们认为，欧洲央行很有可能提高分层乘数，这可能会暂时推高欧元和短期市场利率。

–    GBP 认为CitiFX策略在战术上看涨，因为投资者一直看跌英镑，并且交易乐观情绪还有进一步的运行空间，此外英国总理萨纳克（Sunak）宣布了重要的财政措施，并有望在秋季获得进一步支持。 总体而言，我们保留英镑在结构上看跌的观点，主要集中在第四季度。 今天，英国央行行长贝利（Bailey）和美联储（Fed）的威廉姆斯（Williams）在格林尼治标准时间16:30讨论Libor –预计这不会推动市场发展。

–  USDJPY 在亚洲几乎保持不变，在撰写本文时交易价格为106.89。展望未来，日本央行将于7月14日至15日举行会议，尽管经济预测可能会在最新的展望报告中下调，但政策不会改变。美元兑日元的涨势将继续受到出口商避险，本地投资者的外国投资放缓和美国收益率曲线牛市趋平的限制。

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