投资者风险意愿回升，股市上涨、美元及黄金下跌

昨天，全球主要股市普涨，标普500收涨2.17%，从3月低点已经上涨了超过30%，，而纳斯达克指数已经完全抹去了今年的跌幅，反涨4.10%。

欧洲股市方面，德国DAX、法国CAC40、英国富时100均上涨1%左右。

全球股市一览（来源：彭博）

与欧美股市一起上涨的风险资产是原油，WTI原油7月期货昨天收了连续第二根阳线，价格突破34美元/桶，创4月8日新高。本月以来，油价已经上涨了100%。

昨天，美元指数暴跌0.8%，跌幅创3月下旬以来最大。美元下跌则意味着非美货币上涨，其中，欧元/美元上涨0.79%，英镑/美元上涨1.22%，澳元/美元上涨1.65%，美元/加元下跌了1.49%。

避险资产方面，黄金下跌了16.18美元至1714附近，白银宽幅震荡后最终收涨0.08%，VIX恐慌指数下跌4.64%。

隔夜风险资产上涨，美元及黄金下跌，主要因为投资者避险情绪有所回落。

日本宣布解除东京、大阪等所有地区的封锁，全国全面解除经济状态

英国宣布从6月1日起重新开放非公共场所、户外市场和汽车展厅

欧洲其他国家继续解除限制，恢复相互之间的人员流动

美国首批实行经济限制的加州宣布，将允许零售企业提供店内购物，重新开放教堂

虽然全球主要国家解除封锁依然面临疫情二次爆发和经衰退风险，但市场仍然选择短期的“狂欢”，因为解除封锁是疫情爆发以来的一个转折点。

短期内，全球主要国家的经济体将逐步恢复，经济数据将反弹，但市场不认为会出现V型反转，而经济恢复到疫情前的水平至少要等到明年。

阿根廷寻找债务重组，新兴市场危机重现

在全球风险资产反弹的当下，新兴市场的处境却让人担忧。截止，今天上午8点50分，巴西成为全球累积确认人数第二高的国家，仅次于美国。巴西累积确诊仅40万，死亡人数超过2.4万。

全球疫情最严重的10个国家

市场预计，全球第三波疫情将会在新兴市场国家爆发，而这将拖累全球经济，毕竟新兴市场经济增长为全球贡献了60%-70%的增速。

与此同时，阿根廷未能偿付5亿美元的到期债务利息，导致该国进入债务违约状态。这是阿根廷历史上第九次债务违约，本世纪以来第三次。

阿根廷正在与债权人谈判债务重组问题，额度为660亿美元，谈判将持续到6月2日。目前，阿根廷总债务高达3240亿美元，占GDP的90%左右。

阿根廷债务占GDP比例

随着新冠病毒的到来，阿根廷宣布进入国家经济状态，为期一年。

虽然新冠疫情是一个很好的“借口”，但在疫情到来之前，阿根廷经济已经“崩溃”，所以新冠疫情只是一个推手，而不是主要原因。

从下图可以看到，阿根廷GDP已经连续4个季度萎缩，彭博预计阿根廷第二季度GDP将同步萎缩10.1%，消费、投资贸易全面下滑。与此同时，阿根廷通货膨胀在去年已经攀升到近60%。

阿根廷经济预测（来源：彭博）

经济萧条、通胀恶化，令阿根廷比索不断创历史新低，今年以来，美元/阿根廷比索已经上涨了15.25%。

新兴市场的通病

阿根廷所面临的困境，基本可以反映出所有新兴市场国家所面临的难题。

一直以来，新兴市场国家面临三个重大问题：

经济衰退风险、债务风险和汇率风险

大部分新兴市场国家重度依赖商品出口。数据显示，大宗商品出口占到大部分新兴市场国家GDP的50%以上，其中智利、俄罗斯、阿根廷和巴西是最依赖商品出口的国家。

在全球经济经历了英国脱欧、中美贸易战和新冠病毒疫情后，全球贸易总量大幅下降，商品价格下跌。根据联合国的预测，今年全球贸易总额将会下降29%左右。

同时，彭博全球商品价格指数今年已经下跌了30%。虽然全球主要国家解除封锁，部分提振大宗商品的需求，但经济衰退挥之不去，再加上二次疫情爆发的风险，预计商品价格不会大幅反弹。

彭博全球大宗商品指数（来源：彭博）

从土耳其的经济来看，经济增速一直反反复复，去年二季度负增长1.6%后，今年二季度预计将大幅萎缩11.5%。

土耳其经济预测（来源：彭博）

债务方面，新兴市场一直存在违约风险，大部分国家的债务占GDP超过100%，而美元债务占据了新兴市场总债务的一半以上。

在过去的10年时间里，30个最大的新兴市场国家的官方债务总量增加到了70万亿美元以上，增幅高达168％。

今年，美元指数一直徘徊于100以上，这加大了新兴市场震荡债务压力。今年以，新兴市场资本外流已经超过1000亿美元。

新兴市场资本外流

与此同时，在当前全球主要央行降息、扩大QE和财政政策的同时，新兴市场却不敢大幅加大货币和财政政策的刺激力度。

因为降息会降低本国的投资吸引力，恶化资本外流，同时超宽松的货币和财政政策会导致本国货币进一步贬值，从而加大外债负担压力。

从摩根大通新兴市场货币指数来看，从2010年以来该指数一直震荡下跌，今年，新兴市场货币已经贬值了近16%。

摩根大通新兴市场货币指数（来源：彭博）

总体而言，经济高度依赖商品出口、债务风险和汇率贬值，让新兴市场国家在当前的疫情下完全暴露，多米诺效应已经出发。

美元/阿根廷比索走势分析

今年以来，阿根廷政府一直干预货币市场防止比索大幅贬值，虽然如此，但因经济萧条加上阿根廷金融衍生品储备有限，美元/比索不断震荡上涨。

目前，货币对运行于上升通道之中，美元/比索继续上涨在所难免。

上方关注70.00和72.00主要阻力位。

美元/阿根廷比索日线图（来源：TradingView）

美元指数走势分析

昨天，风险资产普涨，美元避险需求暂时下降，美元指数一根阴线吞没了三根阳线，到达三角形的下沿。

基本面来看，美联储和美国财政部不断加大美元的供给，加上美联储降息降低美元的吸引力，预计美元会进一步下跌。

技术面来看，4小时三根均线向下扩散，MACD绿柱变小，RSI和KD指标超卖后拐头向上，预计美元指数将冲高回落。

上方关注99.50主要阻力位，下方关注5月低点98.65和今年低点98.25主要支撑位。

美元指数4小时图（来源：TradingView）